起于强圉赤奋若年七月，止于屠维单阏年九月，共计两年有余。
均王中贞明三年（丁丑，公元 917 年）
秋季七月庚戌日，蜀主任命桑弘志为西北面第一招讨，王宗宏为东北面第二招讨。己未日，任命兼中书令王宗侃为东北面都招讨，武信节度使刘知俊为西北面都招讨。
晋王认为李嗣源、阎宝的兵力太少，不足以抵挡契丹，辛未日，又下令让李存审率领军队前去增援。
蜀国飞龙使唐文扆在朝中掌权，张格依附于他，与司徒、判枢密院事毛文锡争夺权力。毛文锡准备把女儿嫁给左仆射兼中书侍郎、同平章事庾传素的儿子，在枢密院召集亲族，奏乐庆贺，没有事先上表奏报蜀主。蜀主听到音乐声，感到奇怪，唐文扆趁机诬陷毛文锡。八月庚寅日，蜀主将毛文锡贬为茂州司马，将他的儿子司封员外郎毛询流放到维州，查抄没收他的家产；将毛文锡的弟弟翰林学士毛文晏贬为荣经尉；将庾传素罢免为工部尚书。任命翰林学士承旨庾凝绩暂代判内枢密院事。庾凝绩是庾传素的再从弟。
癸巳日，清海、建武节度使刘岩在番禺登基称帝，国号大越，大赦天下，改年号为乾亨。任命后梁使者赵光裔为兵部尚书，节度副使杨洞潜为兵部侍郎，节度判官李殷衡为礼部侍郎，三人都担任同平章事。建立三座宗庙，追尊祖父刘安仁为太祖文皇帝，父亲刘谦为代祖圣武皇帝，兄长刘隐为烈宗襄皇帝。将广州定为兴王府。
契丹军队包围幽州将近二百天，城中形势危急，陷入困境。李嗣源、阎宝、李存审率领七万步兵骑兵，在易州会师。李存审说：“敌众我寡，敌人多是骑兵，我们多是步兵。如果在平原上相遇，敌人用一万骑兵践踏我们的阵地，我们就会全军覆没。” 李嗣源说：“敌人没有粮草辎重，我们行军必须随身携带粮食。如果在平原上相遇，敌人劫掠我们的军粮，我们不用交战就会自行溃散。不如从山中秘密行军，直奔幽州，与城中守军会合。如果中途遇到敌人，就占据险要地势抵御他们。” 甲午日，军队从易州向北出发，庚子日，翻过大房岭，沿着山涧向东行进。李嗣源和他的养子李从珂率领三千骑兵作为前锋，在距离幽州六十里的地方，与契丹军队遭遇。契丹军队大惊，向后撤退，晋军从两翼紧随其后。契丹军队在山上行进，晋军在山涧下行进。每逢走到谷口，契丹军队就出兵拦截，李嗣源父子奋力作战，才得以继续前进。
到了山口，契丹军队派出一万多骑兵，挡在晋军前面，晋军将士都吓得变了脸色。李嗣源率领一百多名骑兵率先冲上前去，脱下头盔，扬起马鞭，用胡语对契丹人说：“你们无故侵犯我国疆土，晋王命令我率领百万大军，直捣你们的西楼，将你们种族灭绝！” 于是跃马扬鞭，挥舞铁楇，三次冲入契丹军阵，斩杀一名契丹酋长。后面的晋军全军跟进，契丹军队向后退去，晋军才得以冲出山口。
李存审命令步兵砍伐树木，制作成鹿角形状的防御工事，每人手持一根，停下的时候就扎成营寨。契丹骑兵环绕营寨经过，营寨中万箭齐发，飞箭遮天蔽日，契丹人马死伤无数，尸体堵塞了道路。
快要抵达幽州的时候，契丹军队列好阵势等待晋军。李存审命令步兵在契丹军阵后面列阵，告诫他们不许轻举妄动，先命令老弱士兵拖着柴草点燃前进，顿时烟尘漫天，契丹人无法判断晋军的兵力多少。这时晋军擂鼓呐喊，全军出击，李存审才下令后方的步兵阵营发起冲锋，契丹军队大败，收拾残部从北山逃走，丢弃的战车、营帐、铠甲兵器、牛羊马匹遍布山野。晋军乘胜追击，俘获斩杀的契丹兵数以万计。辛丑日，李嗣源等人进入幽州城，周德威见到他们，握着他们的手，流下了眼泪。
契丹任命卢文进为幽州留后，后来又任命他为卢龙节度使。卢文进常年驻守平州，每年都率领奚族骑兵入侵晋国北部边境，烧杀抢掠官吏百姓。晋国人从瓦桥运送粮食到蓟城，虽然有军队护送，但还是免不了被劫掠。每当契丹入侵，卢文进都会率领汉族士兵充当向导，卢龙节度使管辖的各州都因此残破不堪。
刘鄩从滑州前往京城入朝，朝廷大臣商议，认为黄河以北失守应该归咎于他。九月，朝廷罢免刘鄩的平章事职务，降职为亳州团练使。
冬季十月己亥日，后梁朝廷加封吴越王钱镠为天下兵马元帅。
晋王返回晋阳。晋王连年出征，凡是军府的政事，全都委托给监军使张承业处理。张承业鼓励督促百姓从事农耕蚕桑，积蓄粮食和钱财，收购兵马，征收赋税，执行法令，从不宽容皇亲国戚。因此，军城秩序井然，军饷粮草从不匮乏。
晋王有时候需要钱财来赌博或者赏赐给伶人，张承业却很吝啬，不肯给钱。晋王于是在钱库摆下酒宴，让他的儿子李继岌为张承业跳舞。张承业把自己的宝带和宝马赠送给李继岌。晋王指着钱库中堆积的钱财，喊着李继岌的小名对张承业说：“和哥缺钱用，七哥你应该拿一库的钱给他，宝带和宝马算不上丰厚的礼物。” 张承业说：“郎君的舞礼，都出自我的俸禄。这些钱是大王用来供养战士的，我不敢用公物来作为私人的礼物。” 晋王很不高兴，借着酒意用言语冒犯张承业。张承业愤怒地说：“我不过是个老宦官罢了！我并不是为自己的子孙后代打算，吝惜这些库钱，是为了辅佐大王成就霸业。不然的话，大王自己拿去用就是了，何必问我呢！只不过等到钱财耗尽、百姓离散的时候，大王也就一事无成了。” 晋王大怒，回头向李绍荣要剑。张承业站起身，拉住晋王的衣服哭着说：“我受先王临终托付的遗命，发誓要为国家诛杀汴州的贼人。如果因为吝惜库中的财物而死在大王的手里，我到九泉之下见先王，也毫无愧色。今天我就请大王赐我一死！” 阎宝从旁边拉开张承业的手，让他退下。张承业挥起拳头，把阎宝打倒在地，骂道：“阎宝，你是朱温的同党，蒙受晋国的大恩，竟然不尽忠报效，反而想要用谄媚的手段来保全自己吗！” 曹太夫人听说了这件事，急忙派人召见晋王。晋王惊慌失措，向张承业磕头道歉，说：“我因为喝醉酒，冒犯了七哥，一定会得罪太夫人。七哥你就为了我，痛饮几杯，分担我的过错吧。” 晋王连饮四杯，张承业却始终不肯喝。晋王入宫之后，曹太夫人派人去向张承业道歉，说：“小儿冒犯了特进，我刚刚已经责罚过他了。” 第二天，曹太夫人和晋王一起到张承业的府上道歉。
没过多久，晋王秉承皇帝旨意，任命张承业为开府仪同三司、左卫上将军、燕国公。张承业坚决推辞，不肯接受，终身只称自己是唐朝的官员。
掌书记卢质嗜酒如命，为人轻佻傲慢，曾经称呼晋王的弟弟们为猪狗，晋王怀恨在心。张承业担心卢质会因此招来杀身之祸，趁机对晋王说：“卢质屡次出言不逊，请允许我为大王杀了他。” 晋王说：“我正要招揽贤才，成就功业，七哥你怎么说出这种过分的话呢！” 张承业站起身来，向晋王祝贺说：“大王能够如此胸怀宽广，何愁不能得到天下！” 卢质因此得以幸免。
晋王的元妃是卫国韩夫人，其次是燕国伊夫人，再其次是魏国刘夫人。刘夫人最受晋王宠爱。她的父亲是成安人，以行医、占卜为业。刘夫人年幼的时候，被晋军将领袁建丰掳掠，送入晋王府中。刘夫人性格狡黠凶悍，生性淫荡嫉妒，一直跟随晋王在魏州。她的父亲听说女儿显贵之后，前往魏州王府拜见晋王。晋王召来袁建丰，让他辨认。袁建丰说：“当初得到刘夫人的时候，有一个黄胡子的老人保护着她，就是这个人。” 晋王把这件事告诉了刘夫人。刘夫人当时正和其他几位夫人争宠，互相攀比门第高低，对自己家出身贫寒感到羞耻，于是大怒说：“我离开家乡的时候，依稀还记得一些事情。我的父亲不幸死在乱兵之中，我守着他的尸体痛哭之后才离开。如今哪里来的这个乡下老头，竟敢跑到这里来！” 于是下令在王府门口鞭打刘夫人的父亲。
越王刘岩派遣客省使刘瑭出使吴国，通告自己登基称帝的消息，并且劝说吴王称帝。
闰十月戊申日，蜀主任命判内枢密院庾凝绩为吏部尚书、内枢密使。
十一月丙子朔日，这天是冬至，蜀主在圜丘举行祭天仪式。
晋王听说黄河的冰已经冻住，说：“征战多年，都被这一条河水阻挡，不能渡过。如今冰面自己冻合，这是上天在帮助我啊。” 于是立刻前往魏州。
蜀主任命刘知俊为都招讨使。手下的将领们都是原来的有功之臣，大多不听从他的调遣，而且嫉妒他的才能，所以刘知俊没有立下什么功劳。唐文扆屡次在蜀主面前诋毁刘知俊，蜀主也忌惮刘知俊的才能，曾经对亲近的人说：“我已经老了，刘知俊不是你们这些人能够驾驭的。” 十二月辛亥日，蜀主下令逮捕刘知俊，宣称他图谋叛乱，在炭市将他斩首。
癸丑日，蜀国大赦天下，改明年的年号为光天。
壬戌日，后梁朝廷任命张宗奭为天下兵马副元帅。
后梁末帝评定平定庆州的功劳，丁卯日，任命左龙虎统军贺瑰为宣义节度使、同平章事，不久之后又任命他为北面行营招讨使。
戊辰日，晋王在朝城打猎。这天天气十分寒冷，晋王看到黄河的冰已经冻得十分坚固，于是率领步兵骑兵，逐渐渡过黄河。后梁有三千名士兵驻守杨刘城，沿着黄河数十里的地方，营寨栅栏连绵相望。晋王率军猛攻，将这些营寨全部攻陷。接着进攻杨刘城，命令步兵砍掉城外的鹿角防御工事，背着芦苇填塞壕沟，从四面发起进攻，当天就攻克了杨刘城，擒获守将安彦之。
在此之前，租庸使、户部尚书赵岩对后梁末帝说：“陛下登基即位以来，还没有举行过南郊祭天的大典。议论的人认为陛下和藩镇诸侯没有什么区别，被天下四方轻视。请陛下前往西都洛阳，举行郊祀大典，顺便拜谒宣陵。” 敬翔劝谏说：“自从刘鄩战败以来，朝廷和民间的财力都已经枯竭，人心惶恐不安。如今举行郊祀大典，一定要进行赏赐，这是贪图虚名而遭受实际的损害啊。况且强敌就在黄河边上，陛下的车驾怎么能轻易出动！等到黄河以北平定之后，再报答上天的恩德也不晚。” 末帝不听劝谏。己巳日，末帝前往洛阳，检阅车驾服饰，修饰宫殿楼宇。郊祀大典的日期已经确定，突然传来杨刘城失守的消息。路上谣言四起，说晋军已经攻入大梁，扼守汜水关了。跟随皇帝的官员们都担心自己的家人，互相看着，泪流满面。末帝惊慌失措，没了主意，于是下令停止郊祀大典，仓皇逃回大梁。
甲戌日，后梁朝廷任命河南尹张宗奭为西都留守。
这一年，闽王王审知为他的儿子牙内都指挥使王延钧，迎娶了越王刘岩的女儿。
均王中贞明四年（戊寅，公元 918 年）
春季正月乙亥朔日，蜀国大赦天下，恢复国号为蜀。
后梁末帝回到大梁，晋军一直劫掠到郓州、濮州，才撤军返回。敬翔上奏章说：“国家连年损兵折将，疆土日益缩小。陛下深居宫中，和您商议国家大事的都是身边的亲信近臣，这些人怎么能估量敌国的胜负呢！先帝在位的时候，拥有黄河以北的全部土地，亲自统率勇猛善战的将领，尚且不能实现统一天下的志向。如今敌人已经打到郓州，陛下却还不能放在心上。我听说李亚子继位以来，到现在已经十年了，无论是攻城还是野战，没有一次不是亲自冒着箭林石雨冲锋陷阵。最近攻打杨刘城的时候，他亲自背着柴草，走在士兵的前面，一鼓作气攻克了城池。陛下儒雅好文，安然自得，派贺瑰之流去抵挡敌人，却指望驱逐敌寇，这不是我所能理解的。陛下应该寻访前朝的老臣，另外寻求不同的策略。不然的话，忧患还会继续滋生。我虽然才能低下，生性怯懦，但蒙受国家的厚恩。如果陛下实在缺乏人才，我请求前往边境，为国效力。” 奏章呈上之后，赵岩、张汉杰等人都说敬翔心怀怨恨，有不满之言，末帝于是没有采纳敬翔的建议。
吴国任命右都押牙王祺为虔州行营都指挥使，率领洪州、抚州、袁州、吉州的军队，攻打谭全播。严可求用丰厚的报酬招募赣石一带熟悉水性的人充当向导，所以吴国的军队能够突然兵临虔州城下，虔州人才刚刚得知消息。
蜀国太子王衍嗜好饮酒女色，喜欢游玩嬉戏。蜀主曾经从夹城路过，听到太子和各位亲王斗鸡、击球的喧闹呼喊声，叹息说：“我身经百战，才创立了这份基业，这些人能够守得住吗！” 从此之后，蜀主开始厌恶张格。但是因为有徐贤妃在宫中支持张格，蜀主最终还是没能罢免他。信王王宗杰有才能谋略，屡次上书陈述当时的政务，蜀主很赏识他，有了废黜太子、改立王宗杰的想法。二月癸亥日，王宗杰突然去世，蜀主心中十分怀疑他的死因。
河阳节度使、北面行营排陈使谢彦章率领数万大军，攻打杨刘城。甲子日，晋王从魏州率领轻骑兵赶到黄河边上。谢彦章修筑营垒，巩固防守，挖开黄河大堤，放水淹没了方圆数里的地方，用来阻挡晋军，晋军无法前进。谢彦章是许州人。安彦之的残兵败卒，很多都聚集在兖州、郓州的山谷之中，当了强盗，坐观后梁和晋国两国的成败。晋王派人招募他们，这些人大多投降了晋国。
己亥日，蜀主任命东面招讨使王宗侃为东、西两路诸军都统。
三月，吴越王钱镠开始设立元帅府，设置官属。
夏季四月癸卯朔日，蜀主任命儿子王宗平为忠王，王宗特为资王。
岐王再次派遣使者，前往蜀国，请求恢复友好关系。
己酉日，后梁朝廷任命吏部侍郎萧顷为中书侍郎、同平章事。
保大节度使高万金去世。癸亥日，后梁朝廷任命忠义节度使高万兴兼任保大节度使，同时镇守鄜州、延州。
司空兼门下侍郎、同平章事赵光逢请求告老还乡。己巳日，后梁朝廷任命他以司徒的官职退休。
蜀主自从永平末年就得了重病，神志昏乱，到这个时候病情更加严重。蜀主认为北面行营招讨使兼中书令王宗弼沉着冷静，富有谋略。五月，将他召回京城，任命为马步都指挥使。乙亥日，蜀主召集大臣们进入寝殿，告诉他们说：“太子生性仁慈懦弱，我当初没能违背各位公卿的请求，越过次序立他为太子。如果他实在承担不了帝王大业，可以把他安置在别的宫殿里，千万不要杀了他。只需要在王氏子弟中，挑选贤能的人辅佐他。徐妃的兄弟，只可以优待他们的俸禄官位，千万不要让他们掌握兵权、参与朝政，这样才能保全他们的宗族。”
内飞龙使唐文扆长期掌管禁军，参与机密大事。他想要铲除各位大臣，于是派人把守宫门。王宗弼等三十多人，每天都到朝堂上，却不能进入宫中拜见蜀主。唐文扆屡次假借蜀主的命令，慰问安抚他们，等待蜀主驾崩之后，就发动政变。他派遣自己的同党内皇城使潘在迎，率领禁军严密防守。
王宗弼等人请求入宫侍奉蜀主的病，唐文扆拒不允许。王宗弼等人于是在朝堂上大声喧哗，指责唐文扆的罪行，推举天册府掌书记崔延昌暂代判六军诸卫事，派人召太子入宫侍奉蜀主的病。丙子日，蜀主将唐文扆贬为眉州刺史。翰林学士承旨王保晦因为依附唐文扆，被削去官职爵位，流放到泸州。潘在迎是潘炕的儿子。
丙申日，蜀主下诏，全国的财政赋税、中书省的官员任免、各部门的刑狱案件，全部委托给庾凝绩处理；京城以及行营的军队事务，委托给宣徽南院使宋光嗣处理。丁酉日，削去唐文扆的官职爵位，流放到雅州。辛丑日，任命宋光嗣为内枢密使，与兼中书令王宗弼、王宗瑶、王宗绾、王宗夔一起接受遗诏，辅佐朝政。
起初，蜀主虽然沿袭唐朝的制度，设置枢密使，但专门任用文官。等到唐文扆获罪之后，蜀主认为手下的将领大多是许州的旧部，担心他们不肯听从幼主的指挥，所以用宋光嗣取代文官担任枢密使。从此以后，宦官开始执掌朝政。
六月壬寅朔日，蜀主驾崩。癸卯日，太子王衍登基即位。尊奉徐贤妃为太后，徐淑妃为太妃。任命宋光嗣为判六军诸卫事。乙卯日，处死唐文扆、王保晦。命令西面招讨副使王宗昱，在秦州处死天雄节度使唐文裔，罢免左保胜军使兼领右街使唐道崇的官职。
吴国的内外马步都军使、昌化节度使、同平章事徐知训，骄横傲慢，荒淫残暴。威武节度使、知抚州李德诚有几十个家妓，徐知训想要得到她们。李德诚派遣使者道歉说：“我家中的这些家妓，年纪都已经很大了，有的甚至已经有了孩子，不足以侍奉贵人。我会再为您寻找一些年轻貌美的女子。” 徐知训大怒，对使者说：“我迟早要杀了李德诚，连他的妻子也一起抢过来！”
徐知训轻慢侮辱吴王，完全不顾君臣之间的礼节。他曾经和吴王一起演杂剧，自己扮演参军的角色，让吴王扮演苍鹘，扎着总角的发髻，穿着破旧的衣服，拿着帽子跟在他后面。他还曾经和吴王一起在浊河上泛舟，吴王先起身离开，徐知训就用弹弓弹他。他又曾经和吴王在禅智寺赏花，徐知训借酒发疯，言行狂悖傲慢。吴王吓得哭了起来，在座的人都吓得两腿发抖。吴王身边的侍从扶着吴王登上船，徐知训乘坐轻便的小船追赶，没有追上，就用铁挝打死了吴王的亲信官吏。吴国的将佐们都不敢说话，徐知训的父亲徐温对此也一无所知。
徐知训和他的弟弟徐知询，都对徐知诰没有礼貌，只有最小的弟弟徐知谏，用对待兄长的礼节对待徐知诰。徐知训曾经召集兄弟们饮酒，徐知诰没有来。徐知训大怒说：“这个要饭的花子，不想喝酒，是想挨剑砍吗！” 他又曾经和徐知诰一起饮酒，埋伏下甲士，想要杀死徐知诰。徐知谏暗中踩了徐知诰的脚，徐知诰假装起身去上厕所，趁机逃走了。徐知训把剑交给手下的刁彦能，让他去追杀徐知诰。刁彦能骑马追到半路，举起剑示意徐知诰，然后就返回了，向徐知训报告说没有追上。
平卢节度使、同平章事、诸道副都统朱瑾，派遣家中的妓妾前往徐知训的府上问候。徐知训想要强行占有她们，朱瑾本来就心怀不满。徐知训嫉妒朱瑾的官位比自己高，于是在泗州设置静淮军，把朱瑾调离，出任静淮节度使。朱瑾更加怨恨徐知训，但在表面上，侍奉徐知训却更加恭敬谨慎。
朱瑾有一匹心爱的马，冬天的时候把它养在帐幕里，夏天的时候把它养在纱帐中。朱瑾还有一位十分宠爱的妓妾，容貌绝美。徐知训路过朱瑾的府邸，前来告别。朱瑾设宴款待他，亲自捧着酒杯向他敬酒，让自己宠爱的妓妾出来唱歌，又把自己心爱的宝马献给徐知训作为寿礼。徐知训大喜过望。朱瑾趁机邀请他进入中堂，事先在门内埋伏下勇猛的士兵，然后让自己的妻子陶氏出来拜见徐知训。徐知训弯腰回拜的时候，朱瑾用手中的笏板，从后面猛击徐知训的头部，把他打倒在地，呼喊埋伏的士兵出来，将他斩杀。
朱瑾事先把两匹凶猛的马系在马厩里，准备刺杀徐知训的时候，暗中让人把马解开。两匹马互相踢咬，声音十分响亮，所以外面的人都没有听到中堂里的动静。朱瑾提着徐知训的人头走出来，徐知训的手下几百人，都四散奔逃。朱瑾骑马冲进吴王府，把徐知训的人头拿给吴王看，说：“我已经为大王除掉了祸害！” 吴王吓得魂飞魄散，用衣服遮住自己的脸，跑进内室，说：“舅舅你自己做的这件事，我不敢过问！” 朱瑾骂道：“你这个胆小如鼠的奴才，不值得和你一起成就大事！” 于是用徐知训的人头撞击柱子，然后手持宝剑，准备离开王府。这时，子城使翟虔等人已经关闭了王府的大门，率领军队前来讨伐朱瑾。朱瑾只好从王府的后门翻墙逃走，跳下来的时候摔断了腿。他回头看着追赶他的士兵说：“我为万人除了祸害，今天我一人承担祸患。” 于是拔剑自刎。
徐知诰在润州听到徐知训被杀的消息，采用宋齐丘的计策，当天就率领军队渡过长江。这时朱瑾已经死了，徐知诰于是安抚平定了军府。当时徐温的几个儿子都还年幼，徐温于是任命徐知诰取代徐知训，执掌吴国的朝政，把朱瑾的尸体沉入雷塘，并且诛灭了他的家族。
朱瑾杀死徐知训的时候，泰宁节度使米志诚率领十几名骑兵，打听朱瑾的去向。听说朱瑾已经死了，才返回。宣谕使李俨家境贫寒，寄居在海陵。徐温怀疑他和朱瑾合谋作乱，于是把他和米志诚一起处死了。
严可求担心米志诚不肯接受命令，于是谎称袁州的军队大败楚军，将领官吏们都入朝庆贺。严可求在戟门埋伏下勇猛的士兵，趁机擒获米志诚，将他斩杀，并且诛灭了他的所有儿子。
壬戌日，晋王从魏州前往杨刘城犒劳军队。他亲自乘船测量黄河的水深，河水的深度可以淹没长矛。晋王对各位将领说：“梁军并没有作战的意图，只是想要依靠河水阻挡我们，使我们的军队疲惫。我们应该渡过河水，向他们发起进攻。” 甲子日，晋王率领亲信部队率先渡过黄河，其他各路军队紧随其后。将士们身披铠甲，手持长矛，列成阵势前进。这一天，黄河的水位下降，水深才刚刚没过膝盖。
匡国节度使、北面行营排陈使谢彦章率领军队，在黄河岸边抵御晋军。晋军无法前进，于是稍稍向后撤退。梁军见状，随即追击。等到晋军退到黄河中央的时候，突然擂鼓呐喊，掉头发起进攻。谢彦章的军队抵挡不住，稍稍后退，登上河岸。晋军趁机猛攻，梁军大败，死伤的士兵不计其数，黄河的水都被染成了红色。谢彦章仅仅保住了自己的性命，逃脱了战场。这一天，晋军攻占了黄河南岸的四座营寨。
蜀国的唐文扆被杀之后，太傅、门下侍郎、同平章事张格内心十分不安。有人劝说张格，让他声称生病，等待朝廷的任命。礼部尚书杨玢担心自己会失去权势，对张格说：“您有辅佐拥立皇帝的大功，不必担忧。” 庚午日，蜀主将张格贬为茂州刺史，将杨玢贬为荣经尉。吏部侍郎许寂、户部侍郎潘峤，都因为是张格的同党而被贬官。
不久之后，张格又被贬为维州司户。庾凝绩又上奏蜀主，请求把张格流放到合水镇，并且命令茂州刺史顾承郾，暗中监视张格的一举一动，寻找他的过错。王宗侃的妻子和张格同姓，想要保全张格的性命，于是对顾承郾的母亲说：“告诫你的儿子，不要替别人报仇。否则，他日追究罪责的时候，会牵连到你的。” 顾承郾听从了她的劝告。庾凝绩大怒，借着公事，罗织罪名，惩处了顾承郾。
秋季七月壬申朔日，蜀主任命兼中书令王宗弼为巨鹿王，王宗瑶为临淄王，王宗绾为临洮王，王宗播为临颍王，王宗裔、王宗夔以及兼侍中王宗黯，都被封为琅邪郡王。甲戌日，任命王宗侃为乐安王。丙子日，任命兵部尚书庾传素为太子少保兼中书侍郎、同平章事。
蜀主不亲自处理政务，朝廷内外的官员任免，都由王宗弼决定。王宗弼收受贿赂，任用私人，朝廷上下都心怀怨恨。宋光嗣聪明机敏，善于迎合蜀主的心意，蜀主对他十分宠信重用。蜀国从此逐渐衰落。
吴国的徐温前往广陵入朝，怀疑各位将领都参与了朱瑾的谋反计划，想要大规模地诛杀他们。徐知诰、严可求详细地向徐温陈述了徐知训的过错和罪恶，以及导致这场祸乱的原因。徐温的怒气才稍稍平息。于是下令在雷塘打捞朱瑾的尸骨，加以安葬。徐温斥责徐知训手下的将佐，指责他们不能匡正挽救徐知训的过错，将他们都治了罪。只有刁彦能曾经屡次劝谏徐知训，徐温奖赏了他。
戊戌日，徐温任命徐知诰为淮南节度行军副使、内外马步都军副使、通判府事，兼任江州团练使。任命徐知谏暂代润州团练事。徐温返回金陵镇守，总揽吴国的大政方针，其他的琐碎政务，都由徐知诰决定。
徐知诰完全改变了徐知训以往的所作所为：侍奉吴王，竭尽恭敬；接待士大夫，态度谦和；统领部众，宽厚仁爱；约束自己，勤俭节约。他以吴王的名义，下令免除天佑十三年以前百姓拖欠的赋税，其余的赋税等到丰收之年再缴纳。他访求贤才，接纳规劝进谏，铲除奸邪狡猾之徒，杜绝请托贿赂之风。于是，吴国的官吏百姓都真心归附他，即使是身经百战的老将、勇猛凶悍的武士，也没有一个不心悦诚服的。徐知诰把宋齐丘当作自己的主要谋士。
在此之前，吴国征收人头税，又按照田地的数量征税。当时钱的价值很高，而货物的价格很低，百姓为此感到十分困苦。宋齐丘劝说徐知诰，认为：“钱财不是通过耕田养蚕得到的。如今让百姓缴纳钱财，这是教导百姓抛弃根本，追逐末节。请陛下免除人头税，其余的赋税，全部缴纳粮食和布帛。细绢每一匹价值一千钱的，可以折算为三十税。” 有人说：“如果这样做的话，官府每年会损失数以亿万计的钱财。” 宋齐丘说：“哪里有百姓富裕而国家却贫穷的道理呢！” 徐知诰听从了他的建议。从此以后，江淮地区的荒地都被开垦出来，遍野都种满了桑树和柘树，吴国因此变得富强起来。
徐知诰想要提拔重用宋齐丘，但是徐温厌恶他，只任命他为殿直、军判官。徐知诰常常在夜里，把宋齐丘带到水亭，屏退左右侍从，秘密商议事情，经常谈到半夜。有时候他们坐在高堂上，撤去所有的屏障，只放一个大火炉，两人相对而坐，一句话也不说，用铁筷子在炉灰上写字，写完之后，随即用勺子把字迹抹去。所以他们谋划的事情，没有人能够知道。
虔州地势险要，城防坚固。吴国的军队攻打了很久，都没能攻克。军中还爆发了大规模的瘟疫，王祺也生病了。吴国任命镇南节度使刘信为虔州行营招讨使。没过多久，王祺就去世了。
谭全播向吴越、闽、楚三国求救。吴越王钱镠任命统军使钱传球为西南面行营应援使，率领两万军队攻打信州。楚国将领张可求率领一万军队驻守古亭，闽国的军队驻守雩都，以此来救援谭全播。
信州的守军只有几百人，出城迎战，作战失利。吴越的军队包围了信州城。信州刺史周本，打开城门，在城门内设置空的营帐，召集手下的僚属，登上城楼，奏乐宴饮。吴越军队的箭像雨点一样射来，周本却安坐不动。吴越人怀疑城中有埋伏的军队，到了半夜，就解除了包围，撤军离去。
吴国任命前舒州刺史陈璋为东南面应援招讨使，率领军队入侵苏州、湖州。钱传球从信州向南进军，驻守汀州。
晋王派遣秘密使者，带着写在丝帛上的书信，前往吴国，邀请吴国出兵，共同攻打后梁。吴国人以正在攻打虔州，军事吃紧为由，拒绝了晋王的邀请。
晋王谋划大举出兵进犯后梁，周德威率领幽州步兵、骑兵三万人，李存审率领沧州、景州步兵、骑兵一万人，李嗣源率领邢州、洺州步兵、骑兵一万人，王处直派遣将领率领易州、定州步兵、骑兵一万人，再加上麟州、胜州、云州、蔚州、新州、武州等地的奚、契丹、室韦、吐谷浑各部落兵马，都前来会师。八月，晋王合并河东、魏博的军队，在魏州举行大规模阅兵。
蜀国各位亲王都兼任军使，彭王王宗鼎对他的兄弟说：“亲王掌管兵权，是祸乱的根源。如今君主年幼、大臣势强，谗言离间即将滋生，整治铠甲、训练士兵，这些都不是我们应该做的事。” 于是坚决辞去军使一职，蜀主应允了他。王宗鼎只修建书斋、种植松树竹子，以自娱自乐。
泰宁节度使张万进，为人轻薄阴险，喜好作乱。当时后梁受君主宠信的臣子掌权，经常向张万进索取贿赂。张万进听说晋军即将出兵，就在己酉日派遣使者归附晋国，同时请求援兵。后梁任命亳州团练使刘鄩为兖州安抚制置使，率领军队讨伐张万进。
甲子日，蜀国顺德皇后去世。
乙丑日，蜀主任命内给事王廷绍、欧阳晃、李周辂、宋光葆、宋承蕴、田鲁俦等人担任将军及军使，这些人都干预朝政，骄横放纵、贪婪残暴，成为蜀国的大祸害。周庠恳切劝谏蜀主，蜀主却不听从。欧阳晃嫌自己的居所狭窄，夜里趁着刮风纵火，烧毁西邻军营几百间房舍。第二天一早，就召集工匠扩建自己的住宅，蜀主也不过问这件事。宋光葆是宋光嗣的堂弟。
晋王从魏州前往杨刘城，率领军队攻掠郓州、濮州后返回，沿着黄河逆流而上，驻军在麻家渡。贺瑰、谢彦章率领后梁军队屯驻在濮州北面的行台村，两军对峙，没有交战。晋王喜欢亲自率领轻骑兵逼近敌营挑战，多次陷入危险窘迫的境地，全靠李绍荣奋力作战、在两翼护卫，才得以脱身。赵王王镕和王处直都派遣使者送信给晋王，说：“百姓的性命维系在大王身上，我朝的中兴大业也维系在大王身上，为什么要如此轻视自己！” 晋王笑着对使者说：“平定天下的人，不经历上百次战斗，怎么能实现目标！怎么能只躲在深宅大院里养尊处优呢！” 一天，晋王准备出营，都营使李存审拉住他的马缰绳哭着劝谏：“大王应当为天下苍生保重自己。那些冲锋陷阵、攻破敌营的事，是将士们的职责，我李存审这类人应该去做，不是大王该做的事啊。” 晋王这才拉住缰绳返回。又有一天，晋王趁李存审不在，策马疾驰出营，回头对身边的人说：“这老头子妨碍我玩耍！” 晋王率领几百名骑兵抵达后梁军营，谢彦章在河堤下埋伏了五千精锐士兵。晋王带领十几名骑兵渡过河堤，伏兵突然杀出，把晋王包围了几十层。晋王在重围中奋力作战，后续赶来的骑兵在外面进攻，这才勉强冲出包围。恰逢李存审的援兵赶到，后梁军队才撤退。晋王这才开始觉得李存审的话是忠心之言。
吴国刘信派遣他的部将张宣等人，率领三千士兵在夜里前往古亭袭击楚国将领张可求，打败了楚军。又派遣梁诠等人率领军队攻打吴越和闽国的军队。吴越、闽国两国听说楚军战败，都率军撤回。
梅山蛮人进犯邵州，楚国将领樊须出兵击退了他们。
九月壬午日，蜀国对内枢密使宋光嗣提出的辞去判六军职务、转交给兼中书令王宗弼的请求，蜀主表示同意。
吴国刘信日夜猛攻虔州，斩杀几千名敌军，还是没能攻克。他派人游说谭全播，获取人质、收受贿赂后就撤军返回。徐温得知后大怒，杖责了刘信的使者。刘信的儿子刘英彦掌管亲兵，徐温交给刘英彦三千士兵，说：“你的父亲身居上游重镇，率领十倍于敌人的兵力，却连一座城池都攻不下来，这和谋反没什么两样！你可以率领这支军队前去，和你的父亲一起谋反！” 又派升州牙内指挥使朱景瑜和他一同前往，叮嘱道：“谭全播手下的守兵都是农夫，被困在城中挨饿受困已经一年多，妻子儿女都在城外。只要重围解除，他们一定会互相庆贺着逃走。他们听说大军再次前来，必定会全部逃散，谭全播所守的不过是一座空城罢了，这次前往一定能攻克。”
冬季十一月壬申日，蜀国在永陵安葬神武圣文孝德明惠皇帝，庙号为高祖。
越主刘岩在南郊举行祭天仪式，大赦天下，改国号为汉。
刘信听到徐温的话后，十分恐惧，立刻率领军队掉头攻打虔州。先锋部队刚抵达，虔州的守军就溃散而逃，谭全播逃奔雩都，被追兵擒获。吴国任命谭全播为右威卫将军，兼任百胜节度使。
在此之前，吴国徐温因为自己权力虽重但地位却比较低微，就劝说吴王：“如今大王和各位将领都是节度使，虽然大王有都统的名号，但不足以控制他们。请大王建立吴国，登基称帝来治理国家。” 吴王没有答应。严可求屡次劝说徐温，让他的次子徐知询取代徐知诰执掌吴国政务。徐知诰和骆知祥商量后，调派严可求出任楚州刺史。严可求接受任命后，前往金陵拜见徐温，劝说他：“我们尊奉唐朝的正朔，一直以兴复唐朝为口号。如今朱温、李存勖正在争夺天下，朱氏的势力日益衰落，李氏的势力日益强盛。一旦李氏夺取天下，我们难道能向他俯首称臣吗？不如先建立吴国，来维系民心。” 徐温听后大喜，就留严可求参与总管各种政务，让他草拟建立吴国的礼仪制度。徐知诰知道严可求无法被排挤出朝廷，就把自己的女儿嫁给了严可求的儿子严续。
晋王打算直奔大梁，而后梁军队扼守在前方，坚壁不出，两军对峙了一百多天。十二月庚子朔日，晋王进军，在距离后梁军营十里的地方安营扎寨。
起初，北面行营招讨使贺瑰擅长统领步兵，排陈使谢彦章擅长统领骑兵，贺瑰嫉妒谢彦章和自己齐名。一天，贺瑰和谢彦章在郊外训练军队，贺瑰指着一处高地说：“这里可以修建营寨栅栏。” 到了这时，晋军恰好在那处高地上设置了营寨栅栏，贺瑰就怀疑谢彦章和晋军暗中勾结。贺瑰屡次想要出战，对谢彦章说：“主上把全国的军队都托付给我们两人，国家社稷全靠我们支撑。如今强敌逼近我们的营门，我们却逗留不战，这样可以吗！” 谢彦章说：“强敌来势汹汹，速战速决对他们有利。如今我们深挖壕沟、高筑营垒，扼守渡口要道，他们怎么敢深入进犯！如果轻率地和他们交战，万一失利，那大事就全完了。” 贺瑰更加怀疑谢彦章，秘密向后梁末帝诬陷他，又和行营马步都虞候、曹州刺史朱珪谋划，趁着犒劳士兵的机会，埋伏下甲士，杀死了谢彦章以及濮州刺史孟审澄、别将侯温裕，然后向朝廷报告说他们图谋叛乱。孟审澄、侯温裕也都是骑兵将领中的优秀人才。丁未日，后梁任命朱珪为匡国留后；癸丑日，又任命他为平卢节度使兼行营马步副指挥使，以此奖赏他。
晋王听说谢彦章被杀，高兴地说：“他们的将帅自相残杀，灭亡的日子不远了。贺瑰残忍暴虐，失去士兵的人心，我如果率领军队直捣他们的国都，他们怎么还能坚守营垒不出来！有幸和他们打一仗，就没有不胜的道理。” 晋王打算亲自率领一万骑兵直奔大梁，周德威说：“梁军虽然杀害了上将，但他们的军队还保持完整。我们轻率行动贪图小利，未必是好事。” 晋王不听。戊午日，下令让军中老弱士兵全部返回魏州，整军直奔汴州。庚申日，拆掉营寨进军，号称十万大军。
辛酉日，蜀国改明年的年号为乾德。
贺瑰听说晋王已经率军向西进发，也放弃营寨，率军紧随其后。晋王征发魏博三万壮丁随军出征，让他们负责修建营寨栅栏的劳役，军队所到之处，营寨栅栏很快就搭建完成。壬戌日，晋军抵达胡柳陂。癸亥日清晨，侦察兵报告说后梁军队从后面追来了。周德威说：“敌军日夜兼程赶来，还没有安营扎寨。我们的营寨栅栏已经坚固，守备绰绰有余。既然已经深入敌境，一举一动都必须保证万无一失，不能轻举妄动。这里距离大梁已经很近，梁军士兵都思念家乡，内心怀着愤激之情，如果不用谋略制服他们，恐怕很难成功。大王应当按兵不动，不要出战。我请求率领骑兵去骚扰他们，让他们得不到休息。到了傍晚，他们的营垒还没建好，柴草和炊具也没准备齐全，趁他们疲惫不堪的时候，就能一举将他们消灭。” 晋王说：“之前在黄河边上，我就恨没能早点遇上敌人，如今敌人来了却不出击，还等什么呢，你怎么这么胆小！” 又回头对李存审说：“让粮草辎重先出发，我为你断后，打败敌人再走！” 随即率领亲信部队率先出战。周德威迫不得已，只好率领幽州军队跟从晋王，他对自己的儿子说：“我今天死定了。”
贺瑰率领军队排着阵势赶来，军阵横向绵延几十里。晋王率领银枪都攻破敌军阵地，来回冲杀，转战十几里。行营左厢马军都指挥使、郑州防御使王彦章的军队首先战败，向西逃往濮阳。晋军的粮草辎重位于阵地西面，士兵们望见后梁的旗帜，惊慌溃散，涌入幽州军队的阵地，幽州军队也跟着混乱起来，士兵自相践踏。周德威无法控制局面，父子二人都战死了。魏博节度副使王缄和粮草辎重同行，也战死了。
晋军士兵失去了队列秩序。后梁军队从四面汇集而来，气势十分强盛。晋王登上高丘收拢溃散的士兵，到了中午时分，军队才重新振作起来。胡柳陂中有一座土山，贺瑰率领军队占据了它。晋王对将士们说：“今天谁能夺取这座山，谁就能获胜，我和你们一起去夺下它。” 随即率领骑兵率先登上山，李从珂和银枪大将王建及率领步兵紧随其后。后梁士兵纷纷从山上往下退，晋军于是夺取了土山。
将近傍晚时分，贺瑰率领军队在土山的西面列阵，晋军士兵望见后，面露惧色。各位将领认为各路军队还没有全部集结，不如先收拢军队返回营寨，明天一早再交战。天平节度使、东南面招讨使阎宝说：“王彦章的骑兵已经逃入濮阳，山下只剩下步兵。到了晚上，这些步兵都想着回家，我们发起进攻，一定能打败他们。如今大王深入敌境，先头部队已经失利，如果再率军撤退，一定会被敌军追击。那些还没集结的军队，听说梁军再次取胜，一定会不战自溃。大凡决定胜负、判断敌情，只看当前的形势。形势已经对我们有利，就应当果断行动，不能犹豫不决。大王的成败，就在这一战了。如果不竭尽全力争取胜利，就算收拢残余的军队返回北方，黄河以北也不再是大王的地盘了。” 昭义节度使李嗣昭说：“敌军没有营寨堡垒，到了晚上就想退兵。我们只需用精锐骑兵去骚扰他们，让他们连晚饭都吃不成，等他们率军撤退时，我们追击就能打败他们。如果我们收拢军队返回营寨，他们回去整顿好军队再来进攻，胜负就很难预料了。” 王建及身披铠甲、横持长矛，上前请战说：“敌军的大将已经逃走，大王的骑兵部队没有丝毫损失。如今攻打这些疲惫不堪的步兵，就像摧枯拉朽一样容易。大王只管登上山，看我为大王打败敌军。” 晋王惊讶地说：“要不是你们这些人提醒，我差点就犯了大错。” 李嗣昭、王建及率领骑兵高声呐喊着冲入敌阵，各路军队紧随其后，后梁军队大败。元城县令吴琼、贵乡县令胡装，各自率领一万壮丁，在山下拖着柴草扬起尘土，擂鼓呐喊来助长晋军的声势。后梁士兵自相践踏，丢弃的铠甲堆积如山，战死的人将近三万。胡装是胡证的曾孙。这一天，两军损失的士兵各占三分之二，都无法再振作起来。
晋王返回营寨，得知周德威父子战死的消息，哭得十分悲痛，说：“损失了我的良将，这是我的罪过啊！” 随即任命周德威的儿子、幽州中军兵马使周光辅为岚州刺史。李嗣源和李从珂在乱军中失散，看到晋军溃败，不知道晋王的去向。有人说：“大王已经向北渡过黄河了。” 李嗣源于是趁着冰面还没融化，向北渡过黄河，准备前往相州。这一天，李从珂跟随晋王夺取土山，晚上作战也立下了功劳。甲子日，晋王率军进攻濮阳，攻克了这座城池。李嗣源得知晋军获胜的消息，又赶到濮阳拜见晋王。晋王很不高兴，说：“你以为我死了吗？为什么要渡过黄河逃跑！” 李嗣源磕头请罪。晋王因为李从珂立了功，只赐给李嗣源一大杯酒来惩罚他，但从此以后，对待李嗣源就渐渐冷淡了。
起初，契丹君主的弟弟撒剌阿拨号称北大王，图谋在契丹国内发动叛乱。事情败露后，契丹君主说：“你竟然生出这样的心思。我如果杀了你，那就和你没什么区别了！” 于是把撒剌阿拨囚禁了一年，然后释放了他。撒剌阿拨率领自己的部众投奔晋国，晋王优厚地款待他，收他为养子，任命他为刺史。在胡柳陂之战时，撒剌阿拨带着自己的妻子儿女前来投奔晋王。
晋军抵达德胜渡，有一些王彦章的败兵逃到大梁，说：“晋军打了胜仗，很快就要打过来了。” 没过多久，又有一些晋军士兵先头抵达大梁，询问住宿的地方，大梁城中顿时陷入极大的恐慌。后梁末帝驱赶百姓登上城墙防守，又想要逃往洛阳，因为天黑了才作罢。逃回来的败兵不到一千人，这些人不是受伤就是溃散，各自逃回了家乡，过了一个多月，才勉强重新组成军队。
均王中贞明五年（己卯，公元 919 年）
春季正月辛巳日，蜀主在南郊举行祭天仪式，大赦天下。
晋国李存审在德胜渡的黄河南北两岸，夹河修筑两座城池驻守。晋王任命李存审接替周德威，担任内外蕃汉马步总管。晋王返回魏州，派遣李嗣昭暂代掌管幽州军府事务。
汉主刘岩册立越国夫人马氏为皇后，马氏是马殷的女儿。
三月丙戌日，蜀国北路行营都招讨、武德节度使王宗播等人从散关出兵攻打岐国，渡过渭水，打败了岐国将领孟铁山。恰逢天降大雨，这才撤军返回，分兵驻守兴元、凤州以及威武城。戊子日，天雄节度使、同平章事王宗昱率军攻打陇州，没能攻克。蜀主奢侈放纵，毫无节制，每天和太后、太妃在权贵大臣的家中游玩宴饮，又或者游览附近州县的名山，饮酒赋诗，耗费的钱财数不胜数。仗内教坊使严旭强行掳掠士民的女子送入宫中，有人如果拿出丰厚的贿赂，就能幸免。严旭因此多次升迁，一直做到蓬州刺史。太后、太妃各自发布教令，售卖刺史、县令、录事参军等官职。每当一个官职空缺，就有好几个人争抢着行贿，行贿最多的人就能得到这个官职。
晋王亲自兼任卢龙节度使，任命中门使李绍宏掌管军府事务，接替李嗣昭。李绍宏是个宦官，原本姓马，晋王赐给他姓名，让他和掌管岚州事务的孟知祥一同担任河东、魏博的中门使。孟知祥又举荐教练使、雁门人郭崇韬，说他能处理繁重难办的事务。晋王于是任命郭崇韬为中门副使。郭崇韬洒脱豪爽，富有智谋和韬略，遇事敢于决断，晋王对他的宠信和待遇日益优厚。在此之前，中门使吴珪、张虔厚接连获罪。等到李绍宏出任幽州的官职后，孟知祥担心自己会招来祸患，就声称生病，辞去了官职。晋王于是任命孟知祥为河东马步都虞候，从此以后，郭崇韬开始专掌机要事务。
后梁朝廷下诏，命令吴越王钱镠大举讨伐淮南。钱镠任命节度副大使钱传瓘为诸军都指挥使，率领五百艘战舰，从东洲出兵攻打吴国。吴国派遣舒州刺史彭彦章抵御敌军。
钱传瓘和彭彦章遭遇，钱传瓘命令每艘战舰都装载上石灰、豆子和沙土。乙巳日，两军在狼山江展开大战。吴国的战舰乘着风势前进，钱传瓘率领战舰避让。等吴国的战舰驶过之后，钱传瓘又率领战舰跟在他们后面。吴国的战舰掉头迎战，钱传瓘下令顺着风势扬起石灰，吴兵被石灰迷住眼睛，无法睁开。等到两国战舰的船舷相互接触时，钱传瓘下令在自己的战舰上撒沙土防滑，在吴国的战舰上撒豆子。豆子被战场上的鲜血浸湿，吴兵踩在上面，纷纷滑倒在地。钱传瓘趁机下令纵火焚烧吴国的战舰，吴兵大败。彭彦章奋力作战，武器都用光了，就拿着木头继续战斗，身上受了几十处伤。陈汾按兵不动，不去救援。彭彦章知道自己难逃一死，就自杀了。钱传瓘俘获吴国副将七十人，斩杀一千多人，烧毁吴国战舰四百艘。吴国人处死了陈汾，查抄没收了他的家产，把其中一半赏赐给彭彦章的家人，终身供养他的妻子儿女。
贺瑰率军攻打德胜南城，采用各种方法发起进攻。他用竹索把战船连接起来，在船上设置了望台和防御工事，把战船排列得像城墙一样，横截在黄河中流，以此阻断晋军的援兵，让他们无法渡河。晋王亲自率领军队火速前往救援，在黄河北岸列阵，却无法前进。晋王派遣擅长游泳的马破龙潜入南城，拜见守将氏延赏。氏延赏说城中的箭和石头快要用完了，城池随时都有可能陷落。晋王在军营门口堆积金帛，招募能够攻破战船防线的人。众人都想不出办法，晋王的亲将李建及说：“贺瑰率领全部军队前来，指望靠这一战取胜。如果我们的军队无法渡河，那他的计谋就得逞了。今天的事情，我李建及请求以死相拼，决一胜负。” 于是挑选了三百名效节敢死之士，让他们身披铠甲、手持大斧，率领他们乘船前进。快要接近战船防线时，敌军的箭像雨点一样射来。李建及让手持大斧的士兵冲入战船之间，砍断连接战船的竹索。又用木筏装载柴草，浇上油点燃，在上游顺水放下。随后，又用满载甲士的大战舰，擂鼓呐喊着发起进攻。连接战船的竹索被砍断后，战船顺着水流往下漂，后梁士兵被烧死、淹死的将近一半，晋军这才得以渡过黄河。贺瑰解除包围，率军逃走。晋军追击，一直追到濮州才返回。贺瑰率军撤退，屯驻在行台村。
蜀主命令天策府的各位将领，不得擅自离开驻守的营地。五月丁卯朔日，左散旗军使王承谔、王承勋、王承会违反命令，蜀主却赦免了他们。从此以后，蜀国的禁令就再也无人遵守了。
楚国人攻打荆南，高季昌向吴国求救。吴国命令镇南节度使刘信等人率领洪州、吉州、抚州、信州的步兵，从浏阳直奔潭州；命令武昌节度使李简等人率领水军攻打复州。刘信等人率军抵达潭州东部边境，楚军解除对荆南的包围，率军返回。李简等人率军攻入复州，擒获了复州知州鲍唐。
六月，吴国人在沙山打败了吴越的军队。
秋季七月，吴越王钱镠派遣钱传瓘率领三万军队攻打吴国的常州。徐温率领各位将领抵御敌军，右雄武统军陈璋率领水军从海门出兵，绕到敌军的后方。壬申日，两军在无锡展开大战。恰逢徐温身患热病，无法指挥军队。吴越军队攻打中军，箭像雨点一样射来。镇海节度判官陈彦谦把中军的旗帜和战鼓迁移到左边，找了一个长相和徐温相似的人，让他身披铠甲、头戴头盔，发布军事命令，徐温才得以稍微休息。没过多久，徐温的病情稍有好转，就出来指挥军队迎敌。当时天气久旱，草木干枯，吴国人趁着风势纵火，吴越军队大乱，于是被打得大败。吴军斩杀吴越将领何逢、吴建，斩首一万级。钱传瓘率军逃走，吴军追击到山南，又打败了他。陈璋在香弯也打败了吴越的军队。徐温悬赏一百万钱，招募能活捉叛将陈绍的人，指挥使崔彦章活捉了陈绍。陈绍勇猛善战，又足智多谋，徐温仍然任命他掌管军队。
起初，在锦衣那场战役中，吴国马军指挥曹筠叛变，投奔了吴越。徐温赦免了曹筠的妻子儿女，优厚地款待他们，还派遣秘密使者告诉曹筠：“是我没能让你施展抱负，你才离开的，这是我的过错。你不必挂念你的妻子儿女。” 到了这场无锡之战时，曹筠又逃回了吴国。徐温自己列举了三件过去没有采纳曹筠建议的事，却没有追究曹筠叛逃又返回的罪过，归还了他的田地和住宅，恢复了他的军职。曹筠内心愧疚，不久后就去世了。
徐知诰请求率领两千步兵，换上吴越军队的旗帜和铠甲兵器，跟在败兵的后面向东进军，偷袭夺取苏州。徐温说：“你的计策固然很好，但我现在只想休兵罢战，没有时间按你的计策行事。” 各位将领都认为：“吴越所依仗的是水军，如今天气大旱，河道干涸，这是上天要灭亡他们的时机。我们应该出动全部步兵和骑兵，一举消灭他们。” 徐温叹息着说：“天下战乱分离已经很久了，百姓困苦到了极点。钱公也不是轻易就能对付的。如果战争持续不断，才是各位的忧患。如今我们打了胜仗，足以威慑他们，停止用兵，安抚他们，让两地的百姓各自安居乐业，君臣都能高枕无忧，难道不是一件乐事吗！多杀人又有什么意义呢！” 于是率领军队返回。
吴越王钱镠看到何逢的战马，悲痛得不能自已，所以将士们都真心归附他。钱镠的宠姬郑氏的父亲犯了法，应当判处死刑。身边的人为他求情，钱镠说：“怎么能因为一个妇人就扰乱我的法令！” 于是把郑氏赶出宫，然后处死了她的父亲。钱镠从小就在军队中长大，夜里从来没有安稳睡过觉。疲倦到了极点，就靠着圆木做的小枕头休息，有时候枕着大铃铛睡觉。睡得熟了，圆木或铃铛一倾斜，他就醒了，他把这种枕头称为 “警枕”。他在卧室里放了一个粉盘，有什么需要记下来的事情，就写在粉盘里，到老都乐此不疲。有时候睡得正香，外面有急事禀报，他就命令侍女抖动纸张，把自己惊醒。他还经常在楼墙外面弹击铜丸，用来提醒夜间巡逻的士兵。钱镠曾经穿着便服出行，夜里去敲北面的城门。守门的官吏不肯开门，说：“就算是大王来了，也不能开门。” 钱镠只好从别的城门进城。第二天，钱镠召见北门的守门官吏，重重地赏赐了他。
丙戌日，吴王册立他的弟弟杨蒙为庐江郡公，杨溥为丹阳郡公，杨浔为新安郡公，杨澈为鄱阳郡公，册封儿子杨继明为庐陵郡公。
晋王返回晋阳，任命巡官冯道为掌书记。中门使郭崇韬因为每天陪同晋王吃饭的将领太多，请求减少人数。晋王大怒，说：“我为那些拼死效力的人准备饭菜，也不能自己做主吗？可以让军中另外推选黄河以北的统帅，我自己返回太原。” 随即召来冯道，让他草拟文书，向众人宣告这件事。冯道拿着笔，迟疑着不肯下笔，说：“大王刚刚平定黄河以南，正要平定天下。郭崇韬的请求，并没有太过分的地方。大王不答应也就罢了，何必因为这件事惊动远近的人，让敌国知道了，会说大王君臣不和，这不是用来提高威望的办法啊。” 恰逢郭崇韬进来请罪，晋王才作罢。
起初，唐朝消灭了高丽。天佑初年，高丽石窟寺的一个瞎眼和尚躬乂，聚集部众占据开州，自立为王，国号大封。到了这时，躬乂派遣佐良尉金立奇出使吴国，进贡称臣。
八月乙未朔日，宣义节度使贺瑰去世。后梁任命开封尹王瓒为北面行营招讨使。王瓒率领五万军队，从黎阳渡过黄河，袭击澶州、魏州，行军到顿丘时，遭遇晋军，这才率军返回。王瓒治军严明，令行禁止。他率军占据了距离晋军上游十八里的杨村，夹着黄河修筑营垒，运送洛阳的竹木建造浮桥，粮草物资从滑州源源不断地运来。晋国蕃汉马步副总管、振武节度使李存进也在德胜渡建造浮桥。有人说：“建造浮桥需要竹索、铁牛、石囷，这些东西我们都没有，怎么能建成呢！” 李存进不听，用苇索拴住大战舰，把战舰系在土山上的大树上，过了一个多月，浮桥就建成了，人们都佩服他的智慧。
吴国徐温派遣使者，带着吴王的书信，把在无锡之战中俘获的战俘归还给吴越。吴越王钱镠也派遣使者向吴国求和。从此以后，吴国休兵息民，三十多个州的百姓安居乐业，长达二十多年。吴王和徐温屡次写信给吴越王钱镠，劝说他在自己的封国内称帝。钱镠没有听从。
九月丙寅日，后梁朝廷下诏，削夺刘岩的官职爵位，命令吴越王钱镠讨伐他。钱镠虽然接受了诏令，最终却没有出兵。
吴国庐江郡公杨蒙富有才干和气魄，常常叹息着说：“我们的国家竟然被别人掌控，这怎么可以！” 徐温听说后，十分厌恶他。