起于昭阳作噩年十二月，止于强圉赤奋若年六月，共计三年有余。
均王上乾化三年（癸酉，公元 913 年）
十二月，吴国镇海节度使徐温、平卢节度使朱瑾率领众将抵御后梁军队，两军在赵步相遇。吴国征召的援军还未集结，徐温仅率四千余人与王景仁交战，失利后退兵。王景仁率军乘胜追击，吴军即将退到狭窄险要之地，将士们都大惊失色。左骁卫大将军宛丘人陈绍举起长枪高呼道：“诱敌深入已足够，可以反攻了！” 随即策马回身再战，众人紧随其后，后梁军队这才撤退。徐温拍着他的背说：“若不是你的智勇双全，我差点就陷入重围了！” 于是赏赐他金银布帛，陈绍全部分给了麾下将士。吴国援军集结之后，两军又在霍丘交战，后梁军队大败。王景仁率领数名骑兵断后，吴人不敢进逼。
后梁军队渡淮河南下时，在可以渡河的渡口做了标记。霍丘守将朱景将这些标记移到水深的地方。等到后梁兵败撤退，士兵们照着标记渡河，淹死的人占了大半。吴人把后梁士兵的尸体堆积起来，在霍丘筑成了一座京观。
庚午日，晋王任命周德威为卢龙节度使，兼任侍中；任命李嗣本为振武节度使。
燕主刘守光打算逃奔沧州投靠刘守奇，途中冒着严寒赶路，双脚都冻肿了，而且还迷了路。他走到燕国的汝州境内，住在村民张师造的家中。张师造见他形迹可疑，盘问后得知他就是刘守光，于是将他和他的三个儿子一起擒获。癸酉日，晋王正在设宴，将士们正好把刘守光押到。晋王对他说：“主人为什么这么躲着客人啊！” 随即把刘守光和刘仁恭一同安置在客舍，赐给他们器物、衣服和饮食。晋王命令掌书记王缄起草露布（古代捷报或宣布罪状的文书），王缄不懂旧制，真的把文字写在布上，派人拉着示众。
晋王打算从云州、代州返回晋阳，赵王王镕和王处直请求他取道中山、真定，直奔井陉，晋王依从了他们的建议。庚辰日，晋王从幽州出发，刘仁恭父子都戴着枷锁，被放在露布之下示众。刘守光的父母往他脸上吐口水，骂道：“逆贼！把我们家败坏到这般田地！” 刘守光只是低着头一言不发。甲申日，晋王抵达定州，在关城留宿。丙戌日，晋王和王处直一同拜谒北岳庙。当天，晋王抵达行唐，赵王王镕在路上迎接拜见。
均王上乾化四年（甲戌，公元 914 年）
春季正月戊戌朔日，赵王王镕前往晋王的营帐祝寿，摆下酒宴。王镕希望能见见刘仁恭，晋王命令手下除去刘仁恭和刘守光的刑具，带他们入席，一同宴饮。王镕回拜了他们，又赠给他们衣服、鞍马和酒食。己亥日，晋王和王镕在行宫以西打猎，王镕一直送晋王到边境才分别。
丙子日，蜀主王建命令太子兼管六军，开设崇勋府，设置僚属，后来又改称为天策府。
壬子日，晋王用白绢捆绑着刘仁恭父子，奏着凯歌返回晋阳。丙辰日，晋王将刘仁恭父子献祭于太庙。晋王亲自监斩刘守光。刘守光大喊道：“我死了也没有怨恨，然而教唆我不投降的人，是李小喜啊！” 晋王召来李小喜对质，李小喜怒目圆睁，叱骂刘守光说：“你做出禽兽般的内乱行径，也是我教你的吗！” 晋王憎恶他出言无礼，先斩杀了李小喜。刘守光又说：“我擅长骑马射箭，大王您想要成就霸业，为什么不留下我，让我为您效力呢！” 他的两个妻子李氏、祝氏斥责他说：“皇帝，事情已经到了这个地步，活着又有什么用！妾身请求先死。” 说完就伸长脖子受刑。刘守光直到被处死前，都一直在哭号哀求。
晋王命令节度副使卢汝弼等人用刑具押着刘仁恭前往代州，刺破他的心口，取血来祭祀先王的陵墓，然后再将他斩首。
有人劝说赵王王镕道：“大王您所称呼的尚书令，是后梁的官职。大王既然和后梁结仇，就不应该再称这个官职。况且自从唐太宗登基以来，就没有人敢再用这个名号了。如今晋王是盟主，功劳卓着但官职卑微，不如把尚书令这个职位让给晋王。” 王镕说：“说得好！” 于是和王处直各自派遣使者推举晋王为尚书令。晋王再三推辞，之后才接受，从此仿照唐太宗的旧例，开设府署，设置行台。
高季昌因为蜀地的夔州、万州、忠州、涪州四州，原本隶属于荆南，于是出兵攻取。他先派水军攻打夔州。当时蜀镇江节度使兼侍中嘉王王宗寿镇守忠州，夔州刺史王成先请求调拨铠甲，王宗寿只给了他一些白布袍。王成先率领士兵迎战，高季昌放火烧毁蜀军的浮桥。蜀军招讨副使张武举起铁链抵御，荆南军的战船无法前进。恰逢风向逆转，荆南军被火烧、水淹而死的人不计其数。高季昌乘坐的战舰，蒙着牛皮防护，却被飞石击中，船尾被砸断，高季昌换乘小船才得以逃脱。荆南军大败，蜀军俘获斩杀了五千人。王成先暗中派人向蜀主上奏王宗寿不给铠甲的情况，奏报被王宗寿截获，王宗寿召来王成先，将他斩首。
后梁末帝因为岐人屡次前来侵犯，二月甲戌日，调任感化节度使康怀英为永平节度使，镇守长安。康怀英就是康怀贞，为了避讳末帝的名字而改名。
夏季四月丙子日，蜀主王建将镇江军的治所迁到夔州。
丁丑日，司空兼门下侍郎、同平章事于兢，因为徇私提拔补充军校的罪名，被罢免官职，降为工部侍郎，不久又被贬为莱州司马。
吴国袁州刺史刘崇景叛变，归附楚国。刘崇景是刘威的儿子。楚国将领许贞率领一万人援救他，吴国都指挥使柴再用、米志诚率领众将讨伐刘崇景。
楚国岳州刺史许德勋率领水军巡视边境。夜半时分，突然刮起南风，都指挥使王环趁着风势直扑黄州，用绳梯攀登上城墙，径直冲向州衙，擒获吴国刺史马邺，大肆劫掠之后才返回。许德勋说：“我们攻入黄州，鄂州人却不知道，要防备他们半路拦截我们。” 王环说：“我军攻入黄州，鄂州人根本不知情。我们只要大摇大摆地从他们城下经过，他们自顾不暇，哪里还敢拦截我们！” 于是吴军展开军旗，擂响战鼓，大摇大摆地前行，鄂州人果然不敢进逼。
五月，朔方节度使兼中书令颍川王韩逊去世，军中将士推举他的儿子韩洙担任留后。癸丑日，后梁末帝下诏任命韩洙为朔方节度使。
吴国柴再用等人与刘崇景、许贞在万胜冈交战，大败敌军。刘崇景、许贞放弃袁州，狼狈逃走。
晋王攻克幽州之后，就谋划入侵后梁。秋季七月，晋王在赵州与赵王王镕、周德威会师，挥师南下侵犯邢州，李嗣昭率领昭义军前来会合。杨师厚率军援救邢州，驻军于漳水以东。晋军行至张公桥，后梁裨将曹进金前来投奔。晋军撤退，各镇的军队也都各自返回。八月，晋王返回晋阳。
蜀国武泰节度使王宗训镇守黔州，贪婪残暴，不守法度，擅自返回成都。庚辰日，王宗训觐见蜀主王建，向蜀主提出很多要求，言辞狂傲悖逆。蜀主大怒，命令卫士将他打死。戊子日，蜀主任命内枢密使潘峭为武泰节度使、同平章事；任命翰林学士承旨毛文锡为礼部尚书，兼管枢密院事务。
三峡上游有一座拦河坝，有人劝说蜀主，趁着夏秋时节江水上涨，掘开堤坝来淹灌江陵。毛文锡劝谏说：“高季昌虽然不肯臣服，但他的百姓有什么罪过！陛下正应该用仁德来安抚天下，怎么忍心让邻国的百姓葬身鱼腹呢！” 蜀主这才打消了这个念头。
后梁末帝任命福王朱友璋为武宁节度使。前任节度使王殷是朱友珪任命的，他害怕被治罪，拒不接受替代，叛变归附了吴国。九月，末帝命令淮南西北面招讨应接使牛存节和开封尹刘鄩率军讨伐王殷。冬季十月，牛存节等人驻军于宿州。吴国平卢节度使朱瑾等人率军援救徐州，牛存节等人率军迎击，击败吴军，吴军退兵返回。
十一月乙巳日，南诏出兵侵犯蜀国黎州。蜀主任命夔王王宗范、兼中书令王宗播、嘉王王宗寿为三路招讨使，率军迎击南诏军队。丙辰日，蜀军在潘仓嶂大败南诏军，斩杀南诏酋长赵嵯政等人。壬戌日，蜀军又在山口城击败南诏军。十二月乙亥日，蜀军攻破南诏武侯岭的十三个营寨。辛巳日，蜀军又在大度河击败南诏军，俘获斩杀数万人。南诏士兵争相渡河逃跑，桥却断了，又淹死了好几万人。王宗范等人准备建造浮桥，渡过大度河继续追击，蜀主却下诏召他们返回。
癸未日，蜀国兴州刺史兼北路制置指挥使王宗铎率军攻打岐国的阶州和固镇，攻破细砂等十一个营寨，斩杀四千人。甲申日，指挥使王宗俨攻破岐国长城关等四个营寨，斩杀二千人。
岐国静难节度使李继徽被他的儿子李彦鲁下毒害死，李彦鲁自立为留后。
均王上贞明元年（乙亥，公元 915 年）
春季正月，蜀主王建在得贤门接受南诏俘虏，宣布大赦天下。起初，黎州、雅州的蛮族酋长刘昌嗣、郝玄鉴、杨师泰，虽然向内归附唐朝，接受唐朝的爵位赏赐，号称金堡三王，但却暗中勾结南诏，为南诏充当向导。镇守蜀地的大多是文臣，虽然知道他们的阴谋，却不敢追究。到这个时候，蜀主王建多次指控他们泄露军机，在成都街市上将他们斩首，捣毁了金堡。从此以后，南诏再也不敢侵犯蜀国边境。
二月，牛存节等人率军攻克彭城，王殷全家自焚而死。
三月丁卯日，后梁末帝任命右仆射兼门下侍郎、同平章事赵光逢为太子太保，准予他退休。
天雄节度使兼中书令邺王杨师厚去世。杨师厚晚年居功自傲，依仗手下兵力强盛，擅自截留赋税，挑选军中骁勇善战的士兵，组建了数千人的银枪效节都，给予优厚的赏赐，想要恢复当年牙兵的盛况。末帝虽然表面上对他礼遇有加，内心却十分猜忌他。等到杨师厚去世，末帝在宫中暗自庆贺。租庸使赵岩、判官邵赞向末帝进言说：“魏博镇是唐朝的心腹大患，两百多年来都没能铲除，就是因为它地域广阔、兵力强盛。罗绍威、杨师厚占据此地时，朝廷都无法控制。陛下如果不趁这个时候谋划对策，正如俗话说的‘挤毒疮不挤干净，一定会再次发作’，谁能知道继任的人不会成为第二个杨师厚呢！应该把魏博六州分割为两个藩镇，以此削弱它的势力。” 末帝认为他们说得有理，于是任命平卢节度使贺德伦为天雄节度使；在相州设置昭德军，划出澶州、卫州归属昭德军管辖，任命宣徽使张筠为昭德节度使，还将魏州将士、府库财物的一半分拨给相州。张筠是海州人。
贺德伦、张筠二人前往镇所赴任，朝廷担心魏州人不服，于是派遣开封尹刘鄩率领六万大军，从白马渡过黄河，名义上是讨伐镇州、定州，实际上是炫耀军威，威慑魏州人。
魏州的士兵都是父子相承，绵延数百年，同族亲戚、姻亲关系盘根错节，不愿分离迁徙。贺德伦屡次催促他们动身，应当迁徙的人都哀叹怨恨，军营里到处都是哭声。己丑日，刘鄩率军屯驻于南乐，先派遣澶州刺史王彦章率领五百名龙骧军骑兵进入魏州，驻扎在金波亭。魏州士兵相互谋划说：“朝廷忌惮我们军府强盛，是故意设下计谋，想要让我们军府残破啊！我们魏博六州，历代都是藩镇，士兵从来没有远离过河门，如今一旦骨肉分离，流离失所，活着还不如死了！” 当天晚上，魏州军队发生叛乱，放火大肆劫掠，包围了金波亭，王彦章砍断门闩才得以逃脱。
第二天一早，叛乱的士兵攻入牙城，杀死贺德伦的五百名亲兵，将贺德伦劫持到城楼上。有一个名叫张彦的效节军校，亲自率领他的党羽，拔出刀剑，制止了劫掠。
夏季四月，后梁末帝派遣供奉官扈异前往安抚晓谕魏州乱军，许诺任命张彦为刺史。张彦请求恢复相州、澶州、卫州三州归属魏博镇的旧制。扈异返回朝廷复命，说张彦这个人容易对付，只需派遣刘鄩率军进攻，很快就能把他的首级送来。末帝因此没有答应张彦的请求，只用好话写成诏书答复他。使者带着诏书返回魏州，张彦气得把诏书撕得粉碎，扔在地上，手指着南方大骂朝廷，对贺德伦说：“天子愚昧昏庸，听凭别人摆布。如今我们兵力虽然强盛，但如果没有外援，终究难以自立，不如归附晋国。” 于是逼迫贺德伦写信向晋国求援。
李继徽的养子李保衡杀死李彦鲁，自称静难留后，献出邠州、宁州二州归附后梁。末帝下诏任命李保衡为感化节度使，任命河阳留后霍彦威为静难节度使。
吴国徐温任命他的儿子牙内都指挥使徐知训为淮南行军副使、内外马步诸军副使。
晋王收到贺德伦的求援信，命令马步副总管李存审从赵州率军出发，进占临清。五月，李存审率军抵达临清，刘鄩率军屯驻于洹水。贺德伦再次派遣使者向晋国告急，晋王率领大军从黄泽岭向东进发，在临清与李存审会师。晋王仍然怀疑魏州人有诈，按兵不动。贺德伦派遣判官司空颋前往晋军犒劳将士，司空颋暗中对晋王说：“铲除祸乱，应当斩草除根。” 接着又讲述了张彦凶狠狡诈的罪状，劝说晋王先除掉张彦，这样就没有后顾之忧了。晋王沉默不语。司空颋是贝州人。
晋王率军进驻永济，张彦挑选五百名银枪效节军士兵，都手持兵器自卫，前往永济拜见晋王。晋王登上驿站的城楼，对他说：“你欺凌胁迫主帅，残害虐待百姓，这几天来，拦在我的马前控诉冤情的百姓就有一百多人。我今天率军前来，是为了安定百姓，不是贪图别人的土地。你虽然对我有功，但也不得不杀了你，以此向魏州百姓谢罪。” 于是下令斩杀张彦和他的七个党羽，剩下的人都吓得两腿发抖。晋王召集他们训话说：“罪责只在张彦等八人身上，其余的人一概不予追究。从今以后，你们应当尽心竭力，做我的爪牙。” 众人都跪拜在地，高呼万岁。
第二天，晋王身穿宽松的衣服，轻装简从，继续进军。他命令张彦的部众身披铠甲、手持兵器，护卫在自己的马前，还将他们改编为帐前银枪都。从此，魏州的军心彻底归顺晋王。
刘鄩得知晋军已经抵达，挑选一万多名士兵，从洹水直奔魏县。晋王留下李存审屯驻临清，派遣自己率领的军队前往魏县迎战刘鄩。
后梁末帝听说晋军已经渡过黄河，大为后悔和恐惧，派遣天平节度使牛存节率军屯驻杨刘，作为刘鄩的援军。恰逢牛存节病逝，末帝又任命匡国节度使王檀接替他的职位。
岐王派遣彰义节度使刘知俊率军围攻邠州，霍彦威坚守城池，奋力抵御。
六月庚寅朔日，贺德伦率领将吏请求晋王进入魏州府城慰劳将士。晋王入城之后，贺德伦献上节度使的印信和符节，请求晋王兼任天雄节度使。晋王坚决推辞，说：“近来听说汴梁的贼寇侵犯逼迫贵镇，所以我亲自率领将士，远道赶来援救。又听说城中刚刚遭受劫难，所以暂且入城安抚慰问。您不能体察我的诚意，反而要把印信符节推让给我，这实在不是我的本意。” 贺德伦再次叩拜说：“如今贼寇就在附近，军府刚刚遭遇大变故，人心还没有安定。我的亲信和手下的官吏，都被张彦杀光了，我势单力薄，怎么还能统率部众呢！万一再发生什么变故，恐怕辜负了大王的大恩。” 晋王这才接受了印信符节。贺德伦率领将吏向晋王跪拜道贺。晋王秉承皇帝旨意，任命贺德伦为大同节度使，派遣他前往镇所赴任。贺德伦抵达晋阳后，张承业把他留了下来。
当时银枪效节都的士兵在魏州城仍然十分骄横，晋王下令说：“从今以后，凡是有结党营私、散布流言蜚语，以及劫掠百姓的人，一律处死，绝不赦免！” 又任命沁州刺史李存进为天雄都巡按使。凡是有造谣惑众，以及强拿百姓一文钱以上的人，李存进都将他们斩首示众，还把尸体肢解后摆在街市上。仅仅十天时间，魏州城内就变得秩序井然，再也没有人敢大声喧哗。李存进原本姓孙，名叫重进，是振武人。
晋王经常外出征战，天雄军府的事务都委托给判官司空颋处理。司空颋依仗自己的才能和权势，睚眦必报，收受贿赂，骄奢淫逸。司空颋有一个侄子在黄河以南，他暗中派人去召侄子前来。都虞候张裕抓住了他的使者，禀报晋王。晋王责备司空颋说：“自从我得到魏博镇，大小事务都委托给你处理，你怎么能这样欺骗我！有什么事难道不能先告诉我吗？” 说完就向他作了个揖，命令他回家。当天，晋王就在军营门口将司空颋满门抄斩，任命判官王正言接替他的职位。王正言是郓州人。
魏州的孔目吏孔谦，勤勉机敏，富有心计，擅长管理文书账目，晋王任命他为支度务使。孔谦善于逢迎巴结权贵，因此越来越受到晋王的宠信和重用。魏州刚刚经历战乱之后，府库空虚，百姓疲惫困苦，然而晋王聚合了三个藩镇的兵力，在黄河沿岸征战将近十年，军需物资却从未短缺过，这都是孔谦的功劳。但他为了筹集军费，加紧征收赋税，加重百姓负担，让魏博六州的百姓愁苦不堪，百姓们都把怨恨归咎于晋王，这也是孔谦造成的。
张彦献出魏博镇归附晋国的时候，贝州刺史张源德拒不服从，他向北联合沧州、德州，向南勾结刘鄩，以此抵御晋军，还多次截断镇州、定州的粮道。有人劝说晋王：“请先派遣一万人马攻取张源德，然后再向东攻取沧州、景州，这样沿海一带的土地就都归我们所有了。” 晋王说：“不能这样。贝州城池坚固，兵力充足，不容易仓促攻取。德州隶属于沧州，但防备空虚，如果能攻取德州并派兵驻守，那么沧州和贝州之间就无法相互往来，这两座城池就会陷入孤立无援的境地，之后就可以攻取了。” 于是派遣五百名骑兵，日夜兼程，奔袭德州。德州刺史没有料到晋军会突然到来，翻越城墙逃走，晋军于是攻克了德州。晋王任命辽州守捉将马通为德州刺史。
秋季七月，晋军在夜里袭击澶州，攻克城池。澶州刺史王彦章当时正在刘鄩的军营中，晋军俘获了他的妻子儿女，对他们优待有加，还派遣密使前去诱降王彦章。王彦章斩杀了晋军的密使，晋军于是把他的全家都杀光了。晋王任命魏州将领李岩为澶州刺史。
晋王在魏县犒劳军队，趁机率领一百多名骑兵沿着黄河向上游行进，侦察刘鄩的军营。恰逢天气阴沉昏暗，刘鄩在黄河拐弯处的丛林中埋伏了五千名士兵，士兵们击鼓呐喊着冲了出来，把晋王重重包围。晋王策马高呼，率领骑兵左冲右突，所到之处，敌军纷纷溃散。裨将夏鲁奇等人手持短兵器，奋力拼杀，从午时一直打到申时，晋王才得以突围，损失了七名骑兵。夏鲁奇亲手斩杀了一百多个敌人，全身伤痕累累。恰逢李存审率领的救兵赶到，晋王才得以幸免于难。晋王回头对跟随他的骑兵说：“差点就被敌人耻笑了。” 众人都说：“这恰恰能让敌人见识到大王的英明神武啊！” 夏鲁奇是青州人，晋王因此更加喜爱他，赐给他姓名叫李绍奇。
刘鄩认为晋军的主力都在魏州，晋阳必定空虚，想要用奇兵偷袭晋阳，于是暗中率领军队从黄泽向西出发。晋军觉得奇怪，刘鄩的军队一连几天都没有出来，营中也寂静无声，于是派遣骑兵前去侦察。只见营中没有一丝烟火，只有一些旗帜在城墙上移动。晋王说：“我听说刘鄩擅长使用奇兵，善于偷袭，却不擅长决战，估计他的军队才刚走到山下。” 于是急忙派遣骑兵前去追击。
恰逢连续十几天阴雨连绵，黄泽的道路泥泞难行，泥浆深达一尺多，士兵们只能拉着藤条、葛藤艰难前行，很多人都患上了腹泻和脚肿的病，还有十分之二三的人失足坠入悬崖峡谷而死。晋将李嗣恩日夜兼程，抢先进入晋阳，城中得知消息后，立刻整顿军队，严密防备。刘鄩率军行至乐平，粮草即将耗尽，又听说晋军早有防备，追兵就在身后，士兵们都十分恐惧，眼看就要溃散。刘鄩晓谕士兵们说：“如今我们远离家乡千里之遥，深入敌境，前后都有敌军，周围又是高深的山谷，就像掉进了井里一样，就算想逃，又能逃到哪里去呢！只有奋力死战，或许还能免于一死，否则就只能以死报效君主和亲人了！” 士兵们都流下眼泪，打消了溃散的念头。
周德威听说刘鄩率军向西进发，于是从幽州率领一千名骑兵援救晋阳。行至土门时，得知刘鄩已经整顿军队下山，从邢州的陈宋口渡过漳水向东撤退，屯驻于宗城。刘鄩的军队往返奔波，战马损失了将近一半。
当时晋军缺乏粮草，刘鄩得知临清有粮食储备，想要攻占临清，以此截断晋军的粮道。周德威急忙率军追击刘鄩，连夜赶路，两天后抵达南宫，派遣骑兵擒获了几十名刘鄩军中的哨兵，砍断他们的手腕后放走，让他们回去传话：“周侍中已经占领临清了！” 刘鄩的军队听闻之后，大为惊骇。
第二天一早，周德威率军从刘鄩的军营旁经过，进入临清。刘鄩只好率领军队直奔贝州。当时晋王率军屯驻博州，刘鄩率军屯驻堂邑。周德威率军攻打堂邑，没能攻克。第二天，刘鄩率军进驻莘县，晋军紧随其后。刘鄩整治莘县城池，挖掘壕沟坚守，还从莘县到黄河边修筑了甬道，以此运送粮草。晋王率军屯驻在莘县以西三十里的地方，两军的军营遥遥相望，每天都要交战好几次。
晋王喜爱元行钦的勇猛强健，向代州刺史李嗣源索要元行钦。李嗣源迫不得已，只好把元行钦献给晋王。晋王任命元行钦为散员都部署，赐给他姓名叫李绍荣。李绍荣曾经率军深入敌境作战，被利剑刺中面部，他依然没有后退，多亏高行周率军援救，才得以幸免。晋王又想向李嗣源索要高行周，但难以开口，于是暗中派人用官位和俸禄去引诱高行周。高行周推辞说：“代州培养壮士，也是为了大王您。我侍奉代州，就如同侍奉大王您一样。代州曾经救过我们兄弟的性命，我不忍心辜负他。” 晋王这才作罢。
绛州刺史尹皓率军攻打晋国的隰州，八月，又攻打慈州，但都没有攻克。王檀和昭义留后贺瑰率军攻打澶州，攻克城池，擒获李岩，把他押送到东都。末帝任命杨师厚的旧部杨延直为澶州刺史，命令他率领一万人马援助刘鄩，并且招降引诱魏州人。
晋王派遣李存审率领五千人马攻打贝州。张源德手下有三千名士兵，每天晚上都分出一部分人出去劫掠，贝州的百姓苦不堪言，请求李存审在贝州城外挖掘壕沟，以此保护百姓安心耕种。李存审于是征发八个县的壮丁，挖掘壕沟，将贝州城团团围住。
刘鄩在莘县屯驻了很长时间，粮草运输接济不上。晋军多次到他的营寨下挑战，刘鄩都闭门不出。晋军于是出兵攻打，截断了他的甬道，还派了一千多人砍伐刘鄩军营外的栅栏，后梁军队惊恐不安，纷纷冲出营寨，晋军趁机俘获了很多敌人，然后才撤军返回。
后梁末帝下诏书责备刘鄩劳师动众，耗费粮草，损失惨重，却迟迟不肯出战。刘鄩上奏说：“臣近来原本打算率领奇兵，直捣敌人的腹地，再回师攻取镇州、定州，希望在十天之内平定河朔地区。无奈上天不愿平息战乱，连绵大雨下了十几天，导致我军粮草耗尽，士兵们也疲惫不堪。我又打算攻占临清，截断敌军的粮道，然而周德威却像神兵一样突然赶到，他率领的骑兵骁勇善战，往来冲杀如入无人之境。臣如今只好退守莘县，犒劳将士，训练军队，以此等待进攻的时机。我看敌军兵力众多，又熟习骑马射箭，确实是强劲的对手，不容易轻视。如果有可乘之机，臣哪里敢苟且偷安，纵容敌寇呢！” 末帝又向刘鄩询问决胜的计策，刘鄩说：“臣如今没有别的计策，只希望能给每个士兵发放十斛粮食，这样敌人就可以被攻破了。” 末帝大怒，斥责刘鄩说：“将军囤积粮食，是想要攻破敌人，还是想要填饱自己的肚子？” 于是派遣宦官前往军营督战。
刘鄩召集众将问道：“主上深居皇宫之中，不懂行军打仗，只知道和那些年轻的新进官员谋划军机。用兵之道，贵在随机应变，不可能预先揣测。如今敌人还很强大，我们出兵交战，必定会失利，这该怎么办呢？” 众将都说：“胜败存亡，必须决一死战，何必在这里拖延时间！” 刘鄩沉默不语，心中十分不快。他退下之后，对自己的亲信说：“君主昏庸，大臣阿谀奉承，将领骄横，士兵懒惰，我都不知道自己会死在哪里了！”
过了几天，刘鄩又在军营门口召集众将，在每个人面前都放了一杯河水，命令他们喝下去。众人都猜不透他的用意。刘鄩对他们说：“一杯河水都难以喝下去，那滔滔不绝的黄河水，难道能够喝得完吗！” 众人都大惊失色。
几天后，刘鄩率领一万多人前去攻打镇州、定州的军营，镇州、定州的军队惊慌失措。晋将李存审率领两千名骑兵从侧面袭击刘鄩的军队，李建及率领一千名银枪效节军士兵前来援助，刘鄩大败，狼狈逃回营寨。晋军乘胜追击，一直追到刘鄩的营寨之下，俘获斩杀了一千多人。
刘岩前往楚国迎娶新娘，楚王马殷派遣永顺节度使马存护送女儿前往岭南。
乙未日，蜀主任命兼中书令王宗绾为北路行营都制置使，兼中书令王宗播为招讨使，率军攻打岐国的秦州；任命兼中书令王宗瑶为东北面招讨使，同平章事王宗翰为副招讨使，率军攻打岐国的凤州。
庚戌日，吴国任命镇海节度使徐温为管内水陆马步诸军都指挥使、两浙都招讨使、守侍中、齐国公，镇守润州，将升州、润州、常州、宣州、歙州、池州六州划为他的巡查属地，军国大小事务他依旧可以参与决策；留下徐知训驻守广陵执掌朝政。
起初，后梁末帝还是均王的时候，娶了河阳节度使张归霸的女儿为妃。登基称帝后，他打算立张氏为皇后。张氏以末帝还没有举行南郊祭天大典为由，坚决推辞。九月壬午日，张妃病情加重，末帝册封她为德妃，当天晚上，德妃就去世了。
康王朱友敬有双重瞳仁，自称有帝王之相，于是密谋发动叛乱。冬季十月辛亥日夜，德妃即将出殡下葬，朱友敬派了几个心腹藏在皇帝的寝殿里。末帝察觉了此事，赤着脚翻墙逃了出去，召集宫中的侍卫亲兵搜查寝殿，抓住了藏在里面的人，亲手将他们斩杀。壬子日，朝廷逮捕了朱友敬，将他处死。经过这件事，末帝开始疏远猜忌皇室宗亲，一心专任赵岩以及德妃的兄弟张汉鼎、张汉杰，还有德妃的堂兄弟张汉伦、张汉融，让他们都担任亲近皇帝的官职，参与朝廷的谋划商议，每次出兵必定派他们担任监军。赵岩等人依仗权势，玩弄权术，卖官鬻爵，徇私枉法，还挑拨离间旧有的将相大臣。敬翔、李振虽然身居宰辅之职，但他们的建议大多不被采纳。李振常常借口生病不参与政事，以此来避开赵、张两族的势力。后梁的政事日益混乱，最终走向了灭亡。
刘鄩派遣士兵向晋军诈降，密谋贿赂晋王的厨师，让他在食物里下毒谋害晋王。事情败露，晋王处死了这个诈降的士兵，连同他的同党五人也一并诛杀。
十一月己未日夜，蜀国的皇宫发生火灾。自从攻取成都以来，蜀国的奇珍异宝都贮藏在百尺楼里，这次大火，珍宝全都化为灰烬。诸军都指挥使兼中书令王宗侃等人率领卫兵想要入宫救火，蜀主却紧闭宫门不让他们进去。庚申日清晨，大火还没有熄灭，蜀主走出义兴门召见文武百官，命令有关部门把太庙的神主牌位都聚集起来，又派人分头巡查都城。说完之后，蜀主又回到宫中，紧闭宫门。文武将相都向蜀主进献帷幕和饮食。
壬戌日，蜀国宣布大赦天下。
乙丑日，蜀国改元。
己巳日，蜀将王宗翰率领军队出青泥岭，攻克固镇，与秦州守将郭守谦在泥阳川交战。蜀军战败，退兵坚守鹿台山。辛未日，王宗绾等人在金沙谷击败秦州军队，擒获秦州将领李彦巢等人，乘胜直奔秦州。兴州刺史王宗铎攻克阶州，阶州刺史李彦安投降。甲戌日，王宗绾攻克成州，擒获成州刺史李彦德。蜀军进抵上染坊，秦州节度使李继崇派遣他的儿子李彦秀捧着节度使的印信和符节，出城迎接蜀军投降。王宗绾进入秦州，上表举荐排陈使王宗俦为秦州留后。
刘知俊在邠州攻打霍彦威，打了半年也没能攻克。他听说秦州已经投降蜀国，自己的妻子儿女都被迁到了成都，心中十分恐惧。刘知俊于是解除对邠州的包围，返回凤翔，最终还是担心祸事临头，在夜里率领七十名亲信卫兵，冲破城门逃出凤翔。庚辰日，刘知俊投奔蜀军。王宗绾从河池、两当率军进军，与王宗瑶会合，一同攻打凤州。癸未日，蜀军攻克凤州。
岐国义胜节度使、同平章事李彦韬看到岐王势力日益衰弱，十二月，献出耀州、鼎州二州，投降后梁。李彦韬就是温韬。乙未日，后梁末帝下诏，改耀州为崇州，鼎州为裕州，义胜军为静胜军，恢复李彦韬的本姓温氏，赐名昭图，他的官职依旧保持不变。
丁未日，蜀国宣布大赦天下；改明年的年号为通正。在凤州设置武兴军，划出文州、兴州二州隶属于武兴军管辖，任命前利州团练使王宗鲁为武兴军节度使。
这一年，清海、建武节度使兼中书令刘岩看到吴越王钱镠被封为国王，而自己只被封为南平王，于是上表后梁朝廷，请求封自己为南越王，并且加授都统一职，末帝没有答应。刘岩对他的僚属说：“如今中原地区战乱纷纷，谁才是真正的天子！我怎么能跋涉万里，去侍奉这个虚假的朝廷呢！” 从此之后，刘岩不再向后梁朝廷进贡。
均王上贞明二年（丙子，公元 916 年）
春季正月，宣武节度使、守中书令、广德靖王朱全昱去世。
后梁末帝听说前河南府参军李愚学问和品行都很好，征召他为左拾遗，兼任崇政院直学士。衡王朱友谅地位尊贵，李振等人见到他，都要行跪拜之礼，唯独李愚只行拱手礼。末帝听说了这件事，责备李愚说：“衡王是我的兄长，我见到他都要行跪拜礼，你却只行拱手礼，合适吗？” 李愚回答说：“陛下用家人的礼节接见衡王，行跪拜礼是应该的。李振等人是陛下的家臣。我和衡王没有旧交情，不敢随意屈身行礼。” 过了很久，李愚最终因为性情耿直，被罢免官职，降为邓州观察判官。
蜀主任命李继崇为武泰节度使、兼中书令、陇西王。
二月辛丑日夜，吴国的宿卫将领马谦、李球劫持吴王登上城楼，发动库中的兵器，讨伐徐知训。徐知训想要逃走，严可求说：“军城发生变故，您如果先抛弃部众自己逃走，众人将依靠谁呢！” 徐知训这才打消了逃走的念头。众人仍然疑虑恐惧，严可求却关起门来睡觉，鼾声传到门外，府中的人心才稍微安定下来。壬寅日，马谦等人在天兴门外列阵。诸道副都统朱瑾从润州率军赶到，他看了看马谦的阵势，说：“这伙人没什么可怕的。” 回头对着城外的部众，举起手大声呼喊，叛乱的士兵顿时溃散。朱瑾擒获马谦、李球，将他们斩首。
后梁末帝屡次催促刘鄩出战，刘鄩却紧闭营寨，不肯出兵。晋王于是留下马步副总管李存审守卫军营，亲自前往贝州犒劳军队，扬言要返回晋阳。刘鄩听说后，上奏后梁朝廷，请求率军袭击魏州。末帝批复说：“如今我倾尽全国的兵力交给将军，国家的存亡，就取决于这一战了，将军一定要努力啊！” 刘鄩命令澶州刺史杨延直率领一万人马，到魏州与自己会合。杨延直率军在半夜抵达魏州城南，魏州城中的晋军挑选了五百名勇士，悄悄出城袭击杨延直。杨延直毫无防备，军队溃散奔逃。
第二天一早，刘鄩率领莘县的全部军队赶到魏州城东，与杨延直的残部会合。李存审率领营中的晋军紧随其后，李嗣源率领魏州城中的军队出城迎战，晋王也亲自从贝州赶来，与李嗣源一同迎击刘鄩。刘鄩看到晋王，大惊失色，说：“这是晋王啊！” 于是率领军队稍稍后退。晋王率军追击，一直追到旧元城的西面，与李存审的军队会合。晋王在西北方向布下方阵，李存审在东南方向布下方阵，刘鄩在两军中间布下圆阵，结果四面受敌。双方交战了很长时间，后梁军队大败，刘鄩率领几十名骑兵突围逃走。后梁的步兵共有七万人，晋军将他们团团围住，奋力攻击。溃败的后梁士兵爬上树躲避，树枝都被压断了。晋军一直追击到黄河边，后梁士兵被杀、被淹死的不计其数。刘鄩收集残兵败将，从黎阳渡过黄河，退守滑州。
匡国节度使王檀秘密上奏后梁朝廷，请求调发关西的军队袭击晋阳，末帝批准了他的请求。王檀调发河中、陕州、同州、华州等镇的军队，共计三万人，从阴地关出发，趁夜直抵晋阳城下，日夜猛攻。晋阳城中毫无防备，张承业只好征发各司的工匠以及城中的百姓，让他们登城抵御。晋阳城池好几次都差点被攻破，张承业十分恐惧。
曾经担任过代北将领的安金全，此时已经退休，居住在太原。他前去拜见张承业，说：“晋阳是晋国的根本之地，如果失守，那么大事就全完了。我虽然年老多病，但依然心系家国，请把府库中的铠甲交给我，我愿意为您率军迎击敌军。” 张承业立刻把铠甲交给了他。安金全率领自己的子弟以及退休将领的家人，共数百人，在夜里冲出晋阳北门，在羊马城内向后梁军队发起攻击。后梁军队大惊，连忙退兵。
昭义节度使李嗣昭听说晋阳遭到敌军攻击，派遣牙将石君立率领五百名骑兵前去援救。石君立早上从上党出发，晚上就赶到了晋阳。后梁军队扼守汾河桥，石君立率军击败他们，径直冲到晋阳城下，大声呼喊说：“昭义侍中率领大军到了！” 于是进入城中。当天夜里，石君立与安金全等将领分兵从各门冲出，袭击后梁军队，后梁军队死伤十分之二三。第二天一早，王檀率领军队大肆劫掠一番，然后撤军返回。晋王生性喜欢夸耀自己的功劳，因为这次击退敌军的计策不是他自己想出来的，所以安金全等人都没有得到赏赐。
后梁军队在晋阳城下的时候，大同节度使贺德伦手下的士兵有很多逃到了后梁军中。张承业担心贺德伦会发动叛乱，于是逮捕了他，将他斩首。
后梁末帝听说刘鄩战败，又听说王檀袭击晋阳也无功而返，叹息着说：“我的大事完了！”
三月乙卯朔日，晋王率军攻打卫州。壬戌日，卫州刺史米昭投降。晋王又率军攻打惠州，惠州刺史靳绍弃城逃走，晋王擒获靳绍，将他斩首，把惠州恢复为磁州。晋王返回魏州。
后梁末帝屡次征召刘鄩入朝，刘鄩都不来。己巳日，末帝只好任命刘鄩为宣义节度使，让他率军屯驻黎阳。
夏季四月，晋军攻克洺州，任命魏州都巡检使袁建丰为洺州刺史。
刘鄩战败之后，黄河以南的地区人心惶惶。刘鄩又拒不接受朝廷的征召，因此后梁的将士都人心动摇。末帝派遣捉生都指挥使李霸率领麾下一千人，驻守杨刘。癸卯日，李霸率军从宋门出城，当天晚上，又从水门返回城中，大声鼓噪，放火劫掠，攻打建国门。末帝登上城楼，亲自督战。龙骧四军都指挥使杜晏球率领五百名骑兵，屯驻在球场。叛乱的士兵把油浇在帷幕上，用长杆挑着，想要焚烧城楼，形势十分危急。杜晏球从门缝里向外偷看，发现叛乱的士兵都没有穿戴铠甲头盔，于是率领骑兵出城，奋力死战。没过多久，叛乱的士兵就溃散逃走了。末帝看到骑兵出城攻击叛军，大声呼喊说：“这不是我的龙骧士兵吗？谁是叛乱的首领？” 杜晏球说：“叛乱的只有李霸这一支部队，其他的军队都没有异动。陛下只需率领控鹤军守卫宫城，等到天亮，我一定能平定叛乱。” 不久之后，杜晏球率军讨伐叛乱的士兵，将李霸一营的人全部诛灭全族。杜晏球因功被任命为单州刺史。
五月，吴越王钱镠派遣浙西安抚判官皮光业，取道建州、汀州、虔州、郴州、潭州、岳州、荆南，前往后梁都城进贡。皮光业是皮日休的儿子。
六月，晋军攻打邢州，保义节度使阎宝据城坚守。末帝派遣捉生都指挥使张温率领五百人前去援救邢州，张温却率领部众投降了晋军。
秋季七月甲寅朔日，晋王抵达魏州。
后梁末帝嘉奖吴越王钱镠进贡勤勉，壬戌日，加封钱镠为诸道兵马元帅。朝廷大臣议论纷纷，很多人都说钱镠进贡，其实是贪图贸易的利益，不应该把这么高的爵位授予他。翰林学士窦梦征拿着上朝用的手板，痛哭流涕地劝谏，结果被贬为蓬莱尉。窦梦征是棣州人。
甲子日，吴国润州牙将周郊发动叛乱，攻入润州府衙，杀死大将秦师权等人。大将陈佑等人率军讨伐，斩杀周郊。
八月丁酉日，后梁朝廷任命已经退休的太子太保赵光逢为司空兼门下侍郎、同平章事。
丙午日，蜀主任命王宗绾为东北面都招讨，集王王宗翰、嘉王王宗寿为第一、第二招讨，率领十万大军从凤州出兵；任命王宗播为西北面都招讨，武信军节度使刘知俊、天雄节度使王宗俦、匡国军使唐文裔为第一、第二、第三招讨，率领十二万大军从秦州出兵，讨伐岐国。
晋王亲自率军攻打邢州，昭德节度使张筠放弃相州，逃走。晋军将相州重新划归天雄军管辖，任命李嗣源为相州刺史。晋王派人告诉阎宝，相州已经被攻克，又派遣张温率领援兵赶到邢州城下，晓谕阎宝投降。阎宝于是献城投降。晋王任命阎宝为东南面招讨使，兼任天平节度使、同平章事；任命李存审为安国节度使，镇守邢州。
契丹王耶律阿保机率领各部族军队三十万人，号称百万，从麟州、胜州出发，攻打晋国的蔚州，攻克城池，俘虏了晋国的振武节度使李嗣本。耶律阿保机派遣使者，用木片书写书信，向大同防御使李存璋索要财物，李存璋斩杀了契丹的使者。契丹军队进攻云州，李存璋竭尽全力，据城坚守。
九月，晋王返回晋阳。晋王生性仁慈孝顺，所以虽然一直在黄河以北征战，但还是屡次返回晋阳，探望曹夫人，每年都要回去两三次。
晋军率军逼近沧州，顺化节度使戴思远放弃沧州，逃往东都。沧州将领毛璋占据城池，投降晋军。晋王命令李嗣源率军前去镇守安抚沧州，李嗣源派遣毛璋前往晋阳。晋王调任李存审为横海节度使，镇守沧州；任命李嗣源为安国节度使。李嗣源任命安重诲为中门使，把他当作心腹亲信，安重诲也尽心尽力地辅佐李嗣源。安重诲是应州的胡人。
晋王亲自率军援救云州，行军到代州的时候，契丹人听说晋王来了，率军撤退，晋王于是也率军返回。晋王任命李存璋为大同节度使。
晋军包围贝州已经超过一年，张源德听说黄河以北的各州都已经被晋国攻占，想要投降晋军，于是和他的部众商议。部众们认为，走投无路才投降，恐怕还是难逃一死，所以不肯听从张源德的建议。众人一起杀死了张源德，坚守城池。城中的粮食吃完了，士兵们就以人为食。贝州守军于是对晋军将领说：“我们出城投降，又担心被处死，请求允许我们身穿铠甲、手持兵器出城投降，等到事情平定之后，再解除我们的武装。” 晋军将领答应了他们的请求。贝州守军三千人出城投降，他们刚刚脱下铠甲，晋军就将他们团团围住，全部斩杀，一个不留。晋王任命毛璋为贝州刺史。
从此以后，黄河以北的地区全部归入晋国的版图，只有黎阳还在后梁的控制之下。晋王前往魏州。
吴国光州将领王言杀死光州刺史载肇，吴王派遣楚州团练使李厚率军讨伐王言。庐州观察使张崇没有等待吴王的诏令，就率军直奔光州。王言弃城逃走。吴王任命李厚暂代光州刺史。张崇是慎县人。
庚申日，蜀国的新皇宫建成，位置在旧皇宫的北面。
天平节度使兼中书令、琅邪忠毅王王檀招募了很多盗贼，安置在自己的帐下，作为亲兵。己卯日，盗贼趁王檀没有防备，突然冲入府衙，杀死了王檀。天平节度副使裴彦率领府中的军队讨伐盗贼，将他们全部诛杀，军府因此得以安定。
冬季十月甲申日，蜀将王宗绾等人率领军队出大散关，大败岐国军队，俘获斩杀敌军数以万计，于是攻取了宝鸡。丙寅日，岐国保胜节度使兼侍中李继岌担心岐王猜忌自己，率领两万部众，放弃陇州，投奔蜀军。蜀军进军攻打陇州，任命李继岌为西北面行营第四招讨。刘知俊会合王宗绾等人，率军包围凤翔，岐国军队坚守不出。恰逢天降大雪，蜀主下诏召回军队。蜀主恢复李继岌的本姓桑氏，赐名弘志。桑弘志是黎阳人。
丁酉日，后梁朝廷任命礼部侍郎郑珏为中书侍郎、同平章事。郑珏是郑綮的侄孙。
己亥日，蜀国宣布大赦天下。
晋王派遣使者出使吴国，邀请吴国出兵，一同攻打后梁。十一月，吴国任命行军副使徐知训为淮北行营都招讨使，与朱瑾等人率领军队直奔宋州、亳州，与晋军相互呼应。吴军渡过淮河之后，向沿途州县发布檄文，进军包围颍州。
十二月戊申日，蜀国宣布大赦天下，改明年的年号为天汉，国号改为大汉。
楚王马殷听说晋王平定了黄河以北的地区，派遣使者前往晋国，与晋国互通友好。晋王也派遣使者回访楚国。
这一年，庆州发生叛乱，归附岐国，岐国将领李继陟占据庆州。后梁末帝下诏，任命左龙虎统军贺瑰为西面行营马步都指挥使，率军讨伐庆州。贺瑰击败岐国军队，攻克宁州、衍州二州。
河东监军张承业地位显贵，执掌大权之后，他的侄子张瓘等五人从同州前来投奔他。晋王因为张承业的缘故，对他们都加以提拔任用。张承业治家十分严格，他有一个侄子做了盗贼，杀死了贩卖牛的商人，张承业立刻将他斩首。晋王急忙派人前去解救，但已经来不及了。晋王任命张瓘为麟州刺史，张承业对张瓘说：“你原本只是车度的一个普通百姓，和刘开道一起做盗贼，一贯不遵守法令。如今你如果还不悔改，离死期就不远了！” 从此以后，张瓘无论到哪里任职，都不敢贪婪残暴。
吴越牙内先锋都指挥使钱传珦前往闽国迎娶新娘，从此以后，闽国与吴越国互通友好。
闽国铸造铅钱，与铜钱一起在境内流通。
起初，燕地的百姓苦于刘守光的残酷暴虐，很多士兵都逃到了契丹。等到刘守光在幽州被围困的时候，幽州北部边境的百姓和士兵，有很多被契丹人掳掠而去。契丹的势力日益强大。契丹王耶律阿保机自称皇帝，契丹国人称他为天皇王，册封他的妻子述律氏为皇后，设置文武百官。到这个时候，契丹改元神册。述律皇后勇敢果断，足智多谋。耶律阿保机率军出征、治理部众的时候，述律皇后常常参与谋划。耶律阿保机曾经穿越沙漠，攻打党项，留下述律皇后守卫自己的营帐。黄头室韦和臭泊室韦趁机联合出兵，前来劫掠。述律皇后得知消息后，整顿军队，严阵以待。等到室韦军队赶到，述律皇后率军奋勇出击，大败室韦军队。从此以后，述律皇后的威名震动了周边各部族。述律皇后的母亲和婆婆在世的时候，她都坐在榻上接受她们的跪拜，说：“我只跪拜上天，不跪拜凡人。” 晋王此时正在黄河以北征战，想要结交契丹作为外援，常常把耶律阿保机当作叔父来侍奉，把述律皇后当作叔母来侍奉。
刘守光晚年的时候，势力衰弱，处境困窘。他派遣参军韩延徽出使契丹，向契丹求援。韩延徽见到耶律阿保机之后，不肯跪拜行礼。耶律阿保机大怒，把他发配到野外，让他去放马。韩延徽是幽州人，富有智慧谋略，很擅长写文章。述律皇后对耶律阿保机说：“韩延徽能够坚守气节，不屈不挠，这是当今的贤才，怎么能让他去放马，受这样的屈辱呢！应该以礼相待，重用他。” 耶律阿保机于是召见韩延徽，与他交谈，十分欣赏他，于是任命他为自己的主要谋士，无论一举一动，都要向他请教。韩延徽开始教导契丹建立官署，开设府衙，修筑城郭，设立集市里巷，用来安置汉人，让汉人都能娶妻生子，开垦荒田。从此以后，汉人都能安居乐业，逃亡的人越来越少。契丹能够威震降服周边各国，韩延徽功不可没。
过了一段时间，韩延徽逃奔到晋阳。晋王想要把他安置在自己的幕府里，掌书记王缄却嫉妒韩延徽的才能。韩延徽在晋王府中感到不安，于是请求返回故乡，探望母亲。他路过真定的时候，在同乡王德明家中留宿。王德明问他要去哪里，韩延徽说：“如今黄河以北的地区都已经被晋国占据，我应该重新回到契丹去。” 王德明说：“你背叛了契丹，如今又要回去，难道不怕被处死吗？” 韩延徽说：“契丹自从我离开之后，就如同失去了手足和眼睛；如今我回到契丹，他们的手足和眼睛失而复得，怎么会害我呢！” 韩延徽探望完母亲之后，就重新回到了契丹。耶律阿保机听说韩延徽回来了，大喜过望，就像他是从天而降一样，拍着他的背说：“你之前去哪里了？” 韩延徽说：“我思念母亲，想要向您请求回乡探望，又担心您不答应，所以就私自回去了。” 耶律阿保机对他更加优厚。等到耶律阿保机登基称帝之后，任命韩延徽为宰相，后来韩延徽的官职一路升迁，一直做到中书令。晋王派遣使者出使契丹，韩延徽趁机给晋王写了一封信，陈述自己当初离开晋国前往契丹的原因，并且说：“我不是不眷恋英明的君主，也不是不思念故乡，我之所以不留在晋国，正是因为害怕王缄的谗言陷害啊。” 韩延徽在信中还把自己的老母亲托付给晋王照顾，并且说：“我留在契丹，契丹一定不会向南入侵晋国。” 所以一直到后唐同光年间，契丹都没有深入晋国境内侵扰，这都是韩延徽的功劳。
均王上贞明三年（丁丑，公元 917 年）
春季正月，后梁末帝下诏，命令宣武节度使袁象先率军援救颍州。袁象先率军赶到颍州之后，吴军撤军返回。
二月甲申日，晋王率军攻打黎阳，刘鄩率军抵御。双方相持了几天，晋军没能攻克黎阳，于是撤军离去。
晋王的弟弟、威塞军防御使李存矩驻守新州，他骄横懒惰，不理政事，连他身边的侍婢都干预政事。晋王命令李存矩招募阴山北部落的骁勇善战之士，以及刘守光的残兵败将，来扩充南下讨伐后梁的军队。晋王又命令李存矩率领新州的百姓，缴纳马匹。百姓们有的要卖掉十头牛，才能换得一匹战马。而且期限非常紧迫，新州的百姓都充满了怨恨。李存矩招募到五百名骑兵，亲自率领他们前往前线，任命寿州刺史卢文进为裨将。被征发的士兵都害怕长途远征，李存矩又不体恤他们。甲午日，军队行至祁沟关，小校宫彦璋和士兵们商议说：“听说晋王和后梁人拼死战斗，骑兵死伤惨重。我们抛弃父母妻儿，远离家乡，替别人卖命打仗，奔赴千里之外送死，而我们的长官却又不体恤我们，这该怎么办呢？” 众人都说：“杀死长官，拥戴卢将军返回新州，占据城池，坚守自保，晋王又能把我们怎么样！” 于是众人手持兵器，大声鼓噪，直奔李存矩的馆舍。第二天一早，李存矩还在睡觉，士兵们冲进去，将他杀死。卢文进无法制止士兵的叛乱，捶着胸口，对着李存矩的尸体痛哭说：“这些奴才害死了郎君，让我还有什么脸面去见晋王！” 卢文进被士兵们簇拥着，返回新州。新州守将杨全章拒绝他们入城。卢文进于是率军攻打武州，雁门以北都知防御兵马使李嗣肱率军击败了他。周德威也派遣军队追击讨伐卢文进，卢文进率领部众逃奔契丹。晋王听说李存矩因为治理无道，导致军队叛乱，于是杀死了李存矩身边的侍婢以及幕僚数人。
起初，在幽州城北面七百里的地方，有一座渝关。渝关下面有渝水，直通大海。从渝关向东北方向，沿着海岸有一条小路，最狭窄的地方只有几尺宽，旁边都是险峻的高山，陡峭得无法翻越。这条路一直延伸到进牛口。旧时朝廷在渝关一带设置了八个防御军，招募当地的士兵驻守。当地的田租全部用来供给军队的口粮，不向蓟州缴纳。幽州每年都会运送丝绸布匹到渝关，供给守边士兵做衣服。每年庄稼成熟的时节，渝关的守军就会清理野外的粮食和财物，加固壁垒，等待契丹军队来犯。契丹军队一到，守军就紧闭营寨，不与他们交战。等到契丹军队撤退的时候，守军就挑选骁勇善战的士兵，占据险要的地势，拦截契丹军队。契丹军队常常战败而逃。驻守渝关的士兵都有自己的田园，只要奋力作战立下功劳，就会被赏赐勋级，加官进爵。因此，契丹人不敢轻易入侵。
等到周德威担任卢龙节度使之后，他依仗自己的勇猛，不修治边境的守备，于是失去了渝关的险要地势。契丹人常常到营州、平州之间放牧。周德威又猜忌幽州旧有的有名将领，常常找借口将他们杀死。
吴王派遣使者送给契丹主耶律阿保机一些猛火油，说：“攻城的时候，用这种油点燃火焰，焚烧城楼。敌人用水浇灭火焰，火焰会烧得更旺。” 耶律阿保机大喜，立刻挑选三万骑兵，想要攻打幽州。述律皇后嘲笑他说：“哪有为了试验油的效果，就去攻打一个国家的道理呢！” 她指着帐前的树，对耶律阿保机说：“这棵树没有了树皮，还能活下去吗？” 耶律阿保机说：“不能。” 述律皇后说：“幽州城就如同这棵树一样。我只需率领三千骑兵，埋伏在幽州城的旁边，劫掠幽州城外的四野，让城中没有粮食吃。用不了几年，幽州城自然会陷入困境。何必现在这么轻举妄动，劳师远征呢！万一不能取胜，会被中原各国耻笑，我们的部落也会分崩离析。” 耶律阿保机于是放弃了攻打幽州的计划。
三月，卢文进率领契丹军队猛攻新州。新州刺史安金全无法坚守，弃城逃走。卢文进任命自己的部将刘殷为新州刺史，让他镇守新州。晋王命令周德威会合河东、镇州、定州的军队，攻打新州。攻打了十天，也没能攻克。契丹主耶律阿保机率领三十万大军，前来援救新州。周德威寡不敌众，被契丹军队打得大败，逃了回去。
楚王马殷派遣他的弟弟马存率军攻打吴国的上高，俘获了很多人口和财物，然后撤军返回。
契丹军队乘胜进军，包围了幽州，声称有百万大军。契丹军队的毡车和帐篷，布满了山川沼泽。卢文进教契丹军队攻城的方法，他们挖掘地道，从四面八方，日夜不停地进攻幽州城。幽州城中的晋军在城墙下挖掘壕沟，点燃膏油，阻挡契丹军队的地道。契丹军队又在城外修筑土山，居高临下地攻打幽州城。幽州城中的晋军熔化铜水，浇向攻城的契丹士兵，每天都能杀死上千人，但契丹军队的进攻依然没有停止。
周德威派遣密使前往晋阳，向晋王告急。晋王此时正和后梁军队在黄河沿岸相持不下，想要分兵援救幽州，又担心兵力不足；想要不救，又害怕幽州失守。晋王忧虑的神色，显露在脸上。他和众将商议对策，只有李嗣源、李存审、阎宝三人劝说晋王援救幽州。晋王高兴地说：“从前唐太宗得到一个李靖，就擒获了颉利可汗。如今我有三位猛将，又有什么可忧虑的呢！” 李存审、阎宝认为，契丹军队没有粮草辎重，势必不能久战。等到他们在野外劫掠不到粮食，粮草耗尽之后，自然会撤军。到那个时候，再率军追击，一定能打败他们。李嗣源说：“周德威是国家的重臣，如今幽州危在旦夕，恐怕城中会发生变故。我们哪里还有时间等待契丹军队疲惫衰弱呢！我请求担任前锋，率军赶赴幽州。” 晋王说：“你说得对。” 当天，晋王就命令整顿军队，准备出征。
夏季四月，晋王命令李嗣源率领军队率先出发，驻军于涞水。阎宝率领镇州、定州的军队，紧随其后。
吴国升州刺史徐知诰治理升州，城市和官署都修建得十分兴盛繁华。五月，徐温巡视管辖的州县，抵达升州。他十分喜爱升州的繁荣富庶。润州司马陈彦谦劝说徐温，把镇海军的治所迁到升州。徐温听从了他的建议，调任徐知诰为润州团练使。徐知诰请求调任宣州，徐温没有答应，徐知诰心中闷闷不乐。宋齐丘暗中对徐知诰说：“三郎（指徐知训）骄横放纵，败亡就在朝夕之间。润州距离广陵，只隔着一条长江，这是上天授予你的良机啊。” 徐知诰听了之后，心中大喜，立刻前往润州赴任。徐温任命陈彦谦为镇海节度判官。徐温只负责把握大的方针策略，琐碎的事务全部委托给陈彦谦处理。从此，江淮地区被治理得井井有条，国泰民安。陈彦谦是常州人。
高季昌与孔勍重修旧好，恢复了向后梁朝廷进贡的关系。