周天瑞带着一家人忙忙碌碌地过了一年，又到了年底盘点资产的时候。恒昌企业下面已有五个实体：恒昌机器制造公司，泰昌五金公司和三家棉纺厂。恒昌机器制造公司下面有两个工厂，一个纺机工厂，一个机械工厂。今年虽然风风雨雨的，但收益颇丰呢！只不过大多数的资金都变成了积压在仓库里的机器了。
周天瑞心中喜忧参半，喜的是企业逐年发展壮大，前程可期；忧的是机器制造尚未成功，仓库里积压着价值数百万的纺机，何日才能变了现。自己年事已高，很多时候是力不从心了。他时常会觉得胸闷心慌，偶尔还会头晕目眩，记忆力也大不如前了。人啊，不得不服老呢，该把身上的担子分解给了几个儿子了。
他设想自己只任董事长一职，朱宝根当副董事长兼管五金公司；周培康任总经理总揽公司的管理，兼管机器制造公司；周伯夷管理棉纺业，周毓隆和周祖康主管理纺机制造。另外，他聘请业界高手卢仲霖管理德仁纱厂。手下十来个经理、副经理中，他还是最信任伯夷。伯夷能应用现代管理技术来管理工厂，与培康管理的工厂风格不同，却与穆鼎丞如出一辙。
大年初三，紫汀花园灯火明媚，客厅里人满为患。周天瑞把儿女亲家都请到家来，还特别请了方鹤松夫妻来家聚会。方鹤松坐在客厅的沙发上，兴奋地讲着国货运动的各种好处，很是得意地说着他开办国货市场的前景。
傅教授却很是不以为然地说：“一个国家的实业是靠质优价廉的产品受民众追捧的，如果，仅靠民众的爱国之心来扶持，又能维持多久呢？”
“但毕竟是个有效的救命办法！”
“经济是靠实业市场的成长而强大起来的，不是靠搞些什么运动就会强大起来的。”潘景瑜不以为然地说。
“你家今年的利润该是很丰厚的。”方鹤松对周天瑞说。
“咳，总算完整无缺地活了下来。”周天瑞把自己研制纺机的经历简要地叙说了一遍。
傅教授感叹道：“作为实业家，你也算是佼佼者了。可叹的是，就连你都是为能活下来而惊喜，那么众多的中小企业岂不都死于非命么？”
周天瑞听得此言脸色瞬间暗淡了，说：“唉，我也只能算是勉强维持罢了。说来惭愧，这几年越做越不行了，一年比一年难做了。这不，实业银行也叫财政部拿去了。多亏你之前提醒我，转手了银行全部的股份，要不然我全家十来个人含辛茹苦地干了几年，只换得一摞道林纸印的债券而已。可我是实在搞不懂，民营实业发展了就能多缴税收，政府应该支持才对呀，为什么政府老是来跟百姓争利呢！”
傅教授说：“蒋先生搞的是统制经济，实际就是用行政权力直接干预经济，实行高度专制的战时经济模式，达到统揽全国经济之目的。当然，这种经济模式能够削弱新军阀搞的地方独裁经济，他不这样搞就难以解决地方军阀割据各自为政的问题。”
“他用民营企业的钱来购并民营企业，用民营银行的钱来收购民营银行，空手套白狼就把民营银行和企业都拿走了。”
“这个宋部长是搞自由经济的行家里手，却用自由经济的手段建立了统制经济体系……”傅教授叹息道。
“要命的是实业家越做越赔钱啊。搞金融、炒房产、炒地皮、炒债券、炒期货，炒股票却都赚得盆满钵满的。这样下去，谁还肯老老实实地投资实业呢！”
“哎，做金融的也是有好有坏，有挣钱的有不挣钱的，不能一概而论呢。你看到的是表象而已。做实业的毕竟稳当，做金融的风险太高，不是你所能承受的。”傅教授说。
“你是有所不知！做实业的每到年关就好比到了鬼门关，各路讨债鬼都找上门来，实在是难以承受呢！”方鹤松说。
“比方说……”
“银行和钱庄的利息是定规要付的吧，一个铜板都少不得，一日都拖不得。”
“利息是多少呢？”
“总要百分之二十！”
“如此高的成本，做实业的还能有多少红利呢！”
“这还不算。你要开工厂得给各处的衙门送红包烧锡箔灰，还有多种税捐杂费要开销。你看今年实业界的状况，倒闭的纱厂竟有十来家！”
“棉织厂倒闭不是纺出来的纱或织出来的布卖不出去，收不回成本的原因么？”
“要说这几年国内棉纱、棉布的市场还真是不错的。老百姓对粗纱的需求逐年上升，尤其是农村。过去农村的织户是要自己纺了纱再织布的，而今是买了我们出产的棉纱直接就可上机织布。织出来的布又薄又光洁，比原先那种厚重的土布卖相好多了。这布远比洋布抗磨耐用，价格又低于洋布；因此，深受短裆朋友和农户们的喜爱。华商厂产的纱主要还是卖给了这个档次的客户。”
“既然市场不用愁，那应该盈利丰厚才是啊，为啥纱厂还会这样接二连三地倒闭了呢？”傅教授问。
“还不是白银危机弄得大家手中都没了银子。银行又不肯给实业界借贷。多数工厂卖出产品却拿不到全额货款，便拿不出现钞去买原材料。做原材料的不卖原料要倒闭，卖了原料拿不到银子也要倒闭。你拖我，我拖你，债务拖债务；剪不断，理不乱的，把实业都拖垮了。”
傅教授听后大受启发，说：“唔，很好！”
“什么？纱厂倒闭你竟还说好？”
“我是说你讲得真好，不知不觉道出了阻碍经济发展的顽疾。毕竟你是在市场中拼杀出来的，比我们做学问的人更有贴切的体会。我必须向政府和金融界把这个问题讲透彻，以便社会各界共同努力来消除这个影响经济发展的顽症！”
傅教授激情地述说着，却看见周天瑞微微冷笑，似乎不相信自己的话语。他有些不悦地问道：“哦，你好像是不大相信呢？”
周天瑞略略摇头，一脸苦相地说：“我不是不相信你，只是不相信政府衙门的官吏和金融界的大亨们，他们不会有如此慈悲的菩萨心肠，肯拨出银子来救实业的。”
“这话不是这么讲的。金融界要收回贷款必须是真心实意帮实业界的。政府也是真心要帮实业界的。实业界不赚钱了，银行到哪里去赚差价呢？”柳宏盛说。
“嘿嘿，理论上讲得通的，实际上却是行不通的。咱们得先说银行捏在谁的手里，再说逐年递加的税收又是怎么回事。银行和税收成了掌控实业界生死的两个魔头，哪个肯少刮些地皮？现在纱厂为了削减成本，都去采购价格低廉的印度棉花，甚至采购夹带杂物的次等棉花，来生产低档次的粗纱卖给农村的织户，靠这种办法来维持生存的。而日本人在中国境内可以免税采购优质的长绒棉，生产出高支纱，挣到比华商高出数倍的利润。要不是国货运动的支撑，全国老百姓的鼎力支持，华商纱厂恐怕早就被日本人悉数吞并了！”周天瑞不买账地说。
“你说的不错。国货运动是挽救了华商，挽救了国民经济。尤其是接连数年的抵制日货运动，对日商造成的后果是极为严重的。日货在一九三零年占中国进口商品总值约四成多，现今降到不足一成了。这几年日本商人再怎么折腾，也恢复不到一九三零年前的水平。你可去码头仓库看看，堆积如山的日货烂在那里无人问津呢！仅上海一地就囤积了价值五亿两白银的日货。”傅教授说。
“唉。可叹的是，百姓是在帮助民营资本生存发展，官府却在与民营资本争利！把盈利高的行业都收归国有，民营企业只能为他们做配套打下手。这样的政策下，民营经济难以发展壮大呢！”方鹤松说。
“有关政府政策的事，确实有点不大好说。国民政府在政治上与俄为敌，在经济上却以俄为师；几乎所有的经济政策都是效仿苏俄的，意在建立国家资本主义的经济体系。政府明确规定国家应兴办煤、油、金银铜矿业；并且，把海港、铁路、矿产、机器制造、船舶等行业都列为国营的范围。”傅教授说。
“那不是把利润大的行业都包括进去了么。”潘景瑜插嘴道。
方鹤松说：“是呀。在军事上，政府即要压制地方军阀，又要剿共；连年征战所需的巨额军费无处开支，唯有大量印制债券来换取民间的资本。”
傅教授接着说：“财政部长宋子文以他那高超的金融手段来绑架银行家和实业家。他把债券全部放在大的银行里，银行按国库券的一半面额付给政府现金，财政就有了开销军费的现银。银行把债券七折转手给地方商业银行，也轻而易举地捞到了二成利润；地方商业银行按九折抛向市场，也赚到了二成厚利；投机商们以溢价在市场中炒作也赚到了厚利，于是就有了全民炒债券的怪异景象。其实，这就埋下了天大的危机。投机商们从百姓手里赚得了超额的利润，实际上就是通过债券这种形式，把民间的资金都归拢到政府的囊中。长此以往，民间资本枯竭，购买力急剧下降，社会经济发展乏力，必定大幅度地衰退。银行家们从炒债券中获得远比贷款给实业界高出数倍的利润，自然愿意替政府发行债券，而不顾实业界的死活了。银行和政府都获得了巨额利润，而实业界就举步维艰了。而且，当银行的保险柜里存放的都是政府的债券时，银行家还有对政府说不的实力和底气吗？此时的银行家和实业家们，恐怕唯有低下高傲的头颅俯首称臣的份了。财政部只好靠发行钞票来维持政府开支了。他们在美钞公司、德罗纳公司、中华书局、商务印书馆和大东书局开足马力印钞票。如此毫无节制地狂发钞票，哪能不造成严重的通货膨胀呢？
“唉，前些年，民营企业发展得相当的好。上海新建的机器工厂有三百多家，超过了过去十年的总和。政府颁布的工业奖励法，鼓励发展重工业。中央机器厂、汽车厂也已开始筹备，铁道部在株洲创建电力机车厂也开始投产、棉布产量更是达到了三千五百万匹；这都是强国家之梦的必要步骤。但是，我们应该清醒地认识到：民营企业是靠民众积极参与的国货运动，才得以存活下来的。我们产品的技术含量、品质、包装、销售的方式都是远远地落后于西方列强的。而且，日寇正在实施吞并中国的计划，逼迫着我们到西南、西北去建立我们的工业复兴基地！”
周天瑞插嘴说：“唉，去年从西北回来，我感觉到在西北建设国家战时工业基地的困难重重。当地基础实在太差，交通不畅，原材料短缺，熟练工人都没有，那就是一个落后原始的农耕地区！”
傅教授长叹口气，说：“是啊。军事家蒋百里先生说过，倭寇在华北、华中都可以畅行无阻，但是，湖南是他们的葬身之地。因此，我断定：重庆是可以建成中华经济复兴基地的。政府要花费巨额的资金用于抗战，又要搞经济建设，唯有靠通货膨胀来支持财政了。说穿了，也就是继续靠印刷钞票来维持财政的运行。这对将来的经济发展，势必会造成灾难性的后果。我估计，至少十年内，政府摆脱不了靠通货膨胀来维持财政的窘境。”
“这些事情不是我所能考虑的。我日夜思虑的是公司如何活下去。”周天瑞说。
傅教授说：“作为实业家，你求生存谋发展是天然的目标。不管谁当政，都需要你们这些企业家继续搞活经济增加财富，以便维护政府的财政需求。你唯有做两手准备。让伯夷经营西南那边的工厂，那边的事业必定会红火的，因为这是国家存亡与发展的必然需求。你经管上海这边的工厂，依然可以实现实业救国的理想。这既是国运，也是你的运程。你只能顺势而为蛰伏下来积蓄实力等待时机。数年后，倭寇必定败走，逃回东瀛小岛上去。那时候你可东山再起，把西南的工厂迁回上海发展，即可恢复你机器大亨的地位。”
“唔，我已经清楚地看到了今后数年的艰难历程。我会做好准备的。可眼下国民还得继续以国货抵制洋货，使这场政府倡导的经济运动成为建立战时经济的起始点！”周天瑞坚定说。
“那是必然的。”
酒足饭饱之后，亲戚们带着家人返回家去了。周天瑞叫来了周伯夷询问棉纱交易的行情。伯夷说：“据我的经验么，这段时间的棉纱行情应该是看跌的，所以我在我家的账户里买进的是看跌。”
“理由呢？”
“做棉纱的老手凭多年的经验，都晓得每年的二月份起，是棉纱销售的春荒交易淡季，客户需求不足，库存大量陈旧棉纱，因而棉纱价格一直保持在平稳价位。大部分经纪人和投资者都估计纱价趋势看跌，纷纷做起空头以待价格跌落时再买进。”
“也算是经验之谈。我既然都交给你了，就由你全权操办吧。”
“我就尽力而为就是了。”