李茂贞为他的轻率付出了极为惨重的代价。
他的这次出击带有浓重的赌博性质，如果马景没有骗人，那么李茂贞将重创朱温，从而换来关西地区的长期稳定。如果李茂贞谨慎一些，先巩固西、南的战略纵深，放任朱温“撤兵”，那么关西地区将会长期面临朱温的威胁。
李茂贞大势已去，不得不将投降提上日程。既然朱温声称是来迎接昭宗的，那么李茂贞就同意将昭宗送回长安，洗脱自己“挟天子”的罪名。
迎接昭宗，不与李茂贞争抢地盘，这是朱温的口号，而这句口号是基于李茂贞握有重兵的前提。如今，李茂贞元气大伤，兵力几乎消亡殆尽，他还有什么资格跟朱温讨价还价？
朱温用“蚰蜒堑”围困凤翔，即在城外挖出弯曲盘旋的战壕，架设铁丝网，铁丝网上悬挂铜铃，还布置军犬。这种防御工事非常实用，一直沿用至今。
在这种形势下，李茂贞的势力日益瓦解，其部下要么投降西川王建，要么向朱温投降。其中，李茂贞的养子李彦询、李彦韬就阵前起义，出城投降朱温。
朱温派司马邺携带奏章进城。司马邺原为同州匡国军留后，在朱温西进时主动投降，又帮朱温劝降了华州镇国军节度使韩建，具有很高的思想政治觉悟和口才。
随后，朱温不断向城中进献食物、绸缎等物资，孝敬昭宗。
昭宗每次都要把包裹原封不动地先送到李茂贞那里，请他过目查验。昭宗具有丰富地被挟持、软禁的经验，此举是为了向看管者证明自己的清白，免得遭猜忌。
而李茂贞自知其势力已经今非昔比，再也不敢如此狂悖，不敢再“验货”，一律免检放行，以证明自己不曾“软禁”皇帝。
几天后，朱温派使节正式商谈和解事宜，同意暂时停火，并同意百姓出城砍柴摘菜，汴军不再对其阻挠、劫掠。
朱温声称已经修复了宫殿，准备迎接圣驾回銮。昭宗也派高级官员回访。
但是李茂贞还是不甘心就此失败，他试着再抢救一下。在停火协议期内，李茂贞突然出兵攻击城西的汴军，再次被打败。
朱温允许城里的百姓出城讨生活，一方面是出于政治观瞻，摆出人道主义至上的君子相；另一方面，也是给李茂贞挖坑。朱温命投降的官员穿上红色官袍（四、五品官服）回到城里，号召城里人投降，投降的人就以外出樵采为由，光明正大地从城门走出，投送到汴军怀抱，也有人在夜间缒城而出。
李茂贞气急败坏，不断袭扰汴军大营，却屡战屡败，军心已经到了崩溃的边缘。但他还有一线希望，那就是他的堂弟——李茂勋。
11月1日，鄜州保大军节度使李茂勋，再次率部一万余人，增援凤翔，驻扎在城北山坡至上，与守军点燃烽火，遥相呼应。
朱温围点打援，打了个大援，放下这一万多人不管，命令孔勍直接掏李茂勋的老巢，进攻鄜州、坊州。
短短三天，两州相继陷落。在此战中，孔勍留下了“雪夜下鄜州”的佳话。
拿下鄜州之后，孔勍下令保护李茂勋及其将领们的家属，城中社会秩序井然有条，百姓生活没有遭受任何骚扰，随后将李茂勋全家迁至河中。
李茂勋得知消息后，率军逃回。
失去了最后的支援，李茂贞真的困守孤城。汴军每晚都在城外擂鼓吹号，声势震天，城中守军不得休息，非常疲惫。
白天，双方士卒则进行单调且乏味的诟骂，用辞也很单一。汴军骂岐军“劫天子贼”，岐军骂汴军“夺天子贼”。
汴军把城外的野草割得干干净净，别说粮食蔬菜，连草都不剩。
城里的粮草极为短缺，时值隆冬，城里冻饿而死的军民难以计数。有的饥民躺在床上虚弱地呻吟，还没有断气，就被其他饥民用刀子剐下肉来吞食。街市上也出现了贩卖人肉的商贩，每斤一百钱，同时，狗肉是每斤五百钱，民贱不如狗。
李茂贞不得不用狗肉来供应昭宗的饮食，总不能让天子吃人吧。
昭宗及小皇子的衣服，也拿到街市上卖掉，换钱买东西吃；用水泡过的松果或柿皮来充当草料，喂养皇帝的御马。
李茂贞增加了守卫行宫的军队，名为守卫，实为看管。他倒不是看管昭宗，而是看管宦官，因为他们是李茂贞与朱温谈判的最后筹码，适时割舍的棋子。
在日益严峻的形势下，宦官内部出现了严重分裂，开始怨恨韩全诲等人。
为求自保，宦官们开始推荐韩偓当宰相。韩偓耿直而刚烈，既不服从于宦官势力，也不肯与崔胤等文官势力同流合污，最重要的一点就是，韩偓极力反对崔胤“诛尽宦官”的主张。所以宦官们开始上下运作，让韩偓当宰相。
宰相苏检派亲信向韩偓透漏了这一想法，试探他的意思。韩偓大怒，先批评苏检等人“来路不正”，再指责他们尸位素餐，最后一针见血地指出，如今“宰相”是个高危职业，很可能被当做“岐汴争雄”的牺牲品，现在你们朝不保夕了，还想拉我当垫背？妈的妈——姥姥！不当。
这时候，走投无路的李茂勋派来使节，向朱温表示投降，并改名为李周彝，我们下文沿用“李茂勋”。
至此，李茂贞在秦岭以南的全部州县，都投降了王建；关中所属州县，全部投降了朱温。
李茂贞独守凤翔孤城，束手无策，不得不再次向朱温发出求和请求，这一次，他将拿阉党纳投名状了。
在写给朱温的信中，李茂贞强调道，这次灾祸全是韩全诲等宦官所引起，之所以把皇帝接到凤翔，完全是出于保护皇帝安全的考虑，而绝不是挟天子。您既然要匡扶社稷，迎回圣驾，那就烦劳您大老远跑来，我愿率领身边仅存的这点儿残兵败将，鞍前马后地服侍您的左右。
说的话很婉转，很动听，翻译过来一句话：我投降了。
朱温的回复也很堂而皇之，大意是说：我本来就是来迎接皇上的，您要是能与我同心协力，就再好不过了，咱都是为人民服务嘛。
得到朱温有意和解的承诺后，昭宗皇帝与李茂贞、苏检、周承诲、董彦弼等主要头头脑脑们共进晚餐，商讨和解事宜。
席上，昭宗点破主题，说道：“亲王以下，每天都有冻死、饿死的。就连行宫里的亲王、公主、嫔妃，也只能吃稀粥度日，现在连稀粥都供应不上了，诸位爱卿，你们有什么意见吗？”
众人哑口无言，默不作声。
昭宗点点头，“朕认为，应该尽快和解。”
十几个凤翔士卒在行宫外拦住宦官韩全诲，劈头盖脸一顿臭骂，说我们凤翔生灵涂炭、满城军民冻饿而死，全都是因为你们这几个大阉人！吓得韩全诲跑到李茂贞面前哭诉。
李茂贞安慰韩全诲，“几个没文化的小兵，他们懂个什么？”命人斟了两杯酒，给韩全诲压惊。
韩全诲又给昭宗磕头哭诉。昭宗同样是好言安慰。
转身出门后，李茂贞的养子李继昭拦住韩全诲，对他说道：“从前，杨复恭害死了杨守亮一家，今天，你也想害死我李继昭一家吗？”随后对韩全诲破口大骂，骂痛快了，就出城投降了朱温，拿去了“继”字，恢复原名“符道昭”。
“倒杨运动”中，杨复恭逃到杨守亮的兴元府，寻求庇护，最终，杨守亮与杨复恭全部被消灭。李继昭用杨复恭的典故，喊出了李茂贞集团内部的真实心声。
李茂贞何许人也，他绝不会当第二个杨守亮的。